核心关键词：比特币购买策略、Michael Saylor、Metaplanet、现金充裕公司、场外交易、mNAV、流动性不足、僵尸公司
1 流动性危机下的激进购币思路
市场正在悄悄上演一场“囤币大赛”。Richard Byworth 指出，当交易所或场外交易台可供流通的比特币日益减少时，迈克尔·赛勒（Michael Saylor）创立的公共公司 Strategy 应把“买买买”模式升级到狂飙档。相比传统且温和的场外交易（OTC），直接挂单、推高价格反而更能放大其净资产价值（mNAV）。
为什么敢这么说？核心在于两点：
- 场内流动性收窄：按富达数字资产最新数据，US 企业巨鲸的购入已让交易所存量进入下降通道，短期还会再加速。
- 淡化价格锚点：对于 Strategy 而言，比特币入场价格并非第一考量；只要推高市场总市值，其 mNAV 溢价仍能让股东获得净收益。
简而言之，买得更“随意”，反而能在稀释中被认为是“利好”，这正是 比特币购买策略 框架中罕见的反常识打法。
2 “僵尸”金矿：现金躺平，却比业务更值钱
日本常年存在的“僵尸公司”成了 Byworth 眼中的隐藏杠杆。这些公司拥有稳定现金流、堆满银行账户，却因业务模式陈旧、估值长期处于破净边缘。
策略拆解：
- Strategy 先低成本收购这类公司，获得控制权；
- 立即将账上日元现金转为比特币；
- 结果：母公司 BTC 持仓被动膨胀，市场将其现金等价物重新定价为稀缺新兴资产。
这与日本上市 Metaplanet 近期在 4000 万美元连续增持比特币的战略不谋而合。差异化在于 Metaplanet 体量更小、道路更简练；而 Strategy 拥有华尔街背书，收购弹性更具想像空间。
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3 逻辑地图：从 mNAV 溢价到股东受益
多数散户习惯盯“Cost Basis”；但上市实体不同，市场更愿意用 资产净值 N（NAV）减去 会计负债 ，再给予溢价/折价。当比特币买盘自我抬高市值，新的会计计价可直接提升 Strategy 的 市场净资产价值（mNAV）。
- 溢价上行 → 发债增发变得更便宜 → 股东权益不被过度稀释 → 形成正循环。
Byworth 用一句话总结：“他们根本不怕付高价，因为稀释本身变成了催化剂。” 换言之，价格的上涨不再只是市场结果，更是主动的战略动作。
4 数据与案例加持：比特币鲸鱼实时图谱
- 持仓量：553,555 BTC（撰稿时估值 524.8 亿美元），连续四周净流入；
- 交易所存量：自年初以来下滑约 6.8%；
- Mammoth Pool 数据：链上单笔 >1000 BTC 活跃地址三个月内增加 27%，印证 流动性不足 已成众生热议话题。
这些硬核指标叠加“僵尸猎物”叙事，让 比特币购买策略 的概念不仅停留在推特梗图，而是真的可能被纳入下一轮季度电话会议路线图。
5 FAQ：你最关心的 5 个问题
Q1：万一比特币又跌回 6 万，Strategy 会被联合爆仓吗？
A：Strategy 目前动用可转债融资 + 自有现金流双线操作，无杠杆清盘线，仅为“会计账面减值”而非“被动斩仓”。
Q2：收购僵尸公司是否需要日本央行或财务省批准？
A：若标的市值低于 1 亿美元，多数交易可走香港或离岸 SPV，仅需常规反垄断备案，时间可控在 30～45 天。
Q3：日本企业不愿意卖怎么办？
A：Byworth 的逻辑是“价格战”——可付现金溢价 20% 以内，做多会计魔术：将债权资本转化为股权溢出，分分钟释放隐藏价值。
Q4：若监管突然限制上市公司囤币？
A：FastBull 咨询日本及美国律师得到一致口径：现货比特币持仓暂无会计禁用条目；真正限制焦点在信披风险（持股占比>15%即须披露资金来源）。
Q5：小散如何 1:1 复制这个策略？
A：散户并不具备收购僵尸公司条件，但可以观察二级日内溢价板快。在 OKX 跟踪 Strategy 关联代币 / 可转债净值对 BTC 走势，跟随节奏做低风险搬砖。
6 风险透视：别只看见收益
- 政策不确定：日本金融厅存在进一步缩紧会计准则的可能；
- 利率逆转：假如美联储降息不及预期，可转债杠杆成本将飙升；
- 灰犀牛币种替换：若未来发展出更高流动性储存价值资产，Strategy 分配单一头寸或遭质疑，触发 mNAV 折扣。
眼下赛勒已经表示“只要对比特币的信心持续高涨，就会不惜成本买入”，市场观察者需谨记：高溢价终将回归基础现金流。
7 小结：巨鲸棋局里，散户也能摘到对策
- 视角转换：从“看价格”到“看 mNAV 收益”就是理解本次策略的关键。
- 工具推荐：在日常看盘时添加 现货净流入、交易所存量、溢价率 这三条指标，能让你第一时间嗅到供给拐点。
当比特币 10 万美元再次攻破，与其恐慌踏空，不如静观 Metaplanet 模式 是否在更大范围扩散。Strategy 这场“买公司换比特币”的新打法，正努力把传统价值投资的公式，用区块链语法重新书写。
在关联波动正式显现前，提前布局、先行一步，或许才是真正的反脆弱姿势。