比特币期权交易员在近期大举建仓，集中火力锁定 7.5万美元 甚至 10万美元 的到价看涨期权。多重催化因素——现货比特币 ETF 持续吸金、全球央行降息预期和以太大事件——共同推高市场风险偏好，带动比特币价格加速上扬。
期权数据透露的四大关键信号
- 最大未平仓量：7.5 万美元
Deribit 数据显示，无论何种到期日，交易最活跃的仍是 75,000 美元行权的比特币看涨期权，持仓量居首。市场普遍把它视为 “关键心理价位”。 - 远期目标：10 万美元
7 月与 12 月到期的合约出现 100,000 美元和 80,000 美元高行使价的大仓单，被解读为 “长期看涨旗帜”。 - 短期窗口锁定 6 月 28 日
正值美联储 6 月议息前夕，大量资金押注季末行情，6 月 28 日到期的期权宛如“放大镜”，放大任何利好落地后的 杠杆效应。 - 期权隐含波动率反弹
Deribit 首席执行官 Luuk Strijers 观察到期权波动率曲面重新陡峭化，反映交易员 风险偏好全面升级。
催化剂：ETF 资金流+全球“放水”预期
现货比特币 ETF“止不住”地吸金
自首批比特币现货 ETF 批准后，早期资金热潮在 4 至 5 月出现短暂冷却。最近两周 日均净流入超 1.2 亿美元，部分机构将仓位提升至 组合配置 10% 的新时代标配，带动二级市场净买盘重燃。
降息预期点燃高风险资产
- 美联储鸽派信号：多位票委公开表示“只要通胀放缓一步，就支持年内降息”。
- 欧洲央行率先出手：6 月已下调基准利率，启动新一轮宽松周期。
- 利差压缩推高套利盘：宏观基金借入低成本欧元、日元再购入美元计价比特币，形成新一轮 carry trade。
比特币价格回顾与展望
- 3 月高点：73,798 美元
现货 ETF 批准后的情绪顶。 - 4–5 月回落：最低至 56,500 美元
ETF 需求降温、短线多头减仓。 - 6 月连升五日：重返 71,756 美元
再次逼近前高，给期权策略带来 Gamma 拉动效应。
技术派提醒，如站稳 68,000–70,000 美元区间，双顶结构将演变为 “多头旗形”，上行通道直接剑指 75,000–80,000 美元。链上数据显示，长期持有者移动平均成本仅为 31,500 美元，锁仓情绪依旧牢固。
案例拆解：期权如何做高波动率而不被爆仓
假设某基金持有 100 枚比特币现货，以当前市价 70,000 美元计算，现货市值 700 万美元。为对冲短期回撤风险，基金于 Deribit 卖出 6 月 28 日到期、行权价 65,000 美元的看跌期权，同时买入等张数行权价 75,000 美元的看涨期权 “价差组合”：
- 卖出看跌期权收取权利金 1,800 美元/张 × 100 张 = 18 万美元，用于补贴买入看涨的成本；
- 上下限锁仓 6,500–7,500 万美元市值区间；
- 波动放大：若到期价格突破 7.5 万美元，上方盈利无上限；若跌破 6.5 万美元，现货逢低吸纳，对冲回撤。
5 组高频 FAQ：关于比特币期权你必须知道
Q1：为什么 7.5 万美元成了“天量”未平仓的共识行权价？
A：一方面它是前高 73,798 美元上方的首个整数关口，心理学意义极强；另一方面大型做市商倾向在此区间滚动 upward rollout，维持波动率溢价。
Q2：散户能直接买 10 万美元行权价的深虚值期权吗？
A：可以，但权利金较低同时 胜率偏低，更适合 投机杠杆；若仅需表达看涨观点，可选择更低行权价+买远期的组合，风险可控且流动性更好。
Q3：6 月 28 日到期的期权只剩三周，Gamma Risk 大不大？
A：确实 Gamma 激增，价格蹿升可能夸大幅度。短线仓位建议采用 delta-swap 对冲 或动态调整 delta-neutral，通过期货/永续合约镜像平衡。
Q4：ETF 流入减慢会否导致比特币闪崩？
A：ETF 并非唯一买家。 减半后矿工抛压下降、巨鲸地址供应锁仓增多，护城河提高；且机构对比特币的信贷通道正陆续开放，需求来源多元化。
Q5：如果美联储迟于市场预期降息怎么办？
A：短期内或触发 5–8% 的回撤，但比特币当前机会成本因全球其他央行先行降息而下降；可适当使用 日历价差（Calendar Spread），用远期合约覆盖短线波动。
风险提示
比特币价格呈高波动特征，期权交易可能导致本金的快速亏损。上文信息仅作市场观点分享，未考虑个人财务状况或投资目标，务必在 充分了解风险、设置止损 之后下单，或咨询持牌投资顾问。