关键词：日本修法、加密资产、风险投资、区块链立法、Web3 市场、DeFi、投资基金、持牌监管
政策破冰：内阁批准“让 VC 买币”
2024 年 2 月 16 日，日本经济产业省（METI）发布重磅通告：内阁顺利通过《产业竞争力强化法》与《投资事业有限合伙契约法》（LPS 法）等修正案，正式将 加密资产 纳入“投资事业有限合伙”可持有资产清单。
其核心只有一句话：在日本注册的风险投资（VC）机构，以后可以名正言顺地把加密货币、代币纳入投资组合。
此次法理升级不仅为本地 Web3 初创敲开了一扇新融资大门，也释放出日本对于区块链技术的政策友好信号，堪称亚洲最具标杆意义的监管里程碑之一。
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修改了哪一条？一分钟看懂新法重点
- 适用对象：现行 90% 以上的日本创业投资基金采用《投资事业有限合伙契约法》架构，修案后该架构可直接向投资组合增发加密资产做股权补偿或投资手段。
- 资产定义：新法对“可持有资产”追加条款——“电子记录转移权利及加密资产”，包含一切符合《资金结算法》定义的虚拟货币及代币化权益。
合规护栏：
- VC 仍需在日本金融厅（FSA）备案并满足资本适足率、信息披露等硬性要求；
- 基金申购者仅限专业投资人（Professional Investors），普通散户仍被隔离。
- 预计时间表：法案待国会通过后，最快 2024 年第四季度即可正式施行。
初创融资链将被重塑
简短地算笔账：
- 2023 年底，日本本土共有 420 余支注册 VC，资产管理规模累计 2.6 兆日元；
- 结合市场调研机构 Messari 的数据，若 30% 的资产将配置 5%-8% 到加密赛道，可为 Web3 初创带来 400-600 亿日元 的新增资金——折合 3-4.5 亿美元。
项目经理不再受限于 法币募资 → 兑换稳定币返投 的冗长流程，可直接向基金发行治理代币；初创团队现金压力骤降，试错周期大幅缩短。
场景示例：代币发售不再是洪水猛兽
某链游工作室计划在 8 月公售 ERC-20 功能代币 + NFT 盲盒权益包。此前，传统基金会因“无法合规持币”而观望。新法生效后，基金可以通过 加密资产锁仓协议 将部分 USDC 换成代币+NFT，同时要求团队签署回购条款。流程一步到位，省下交易所手续费与多重 KYC 往返。
投资者保护框架：如何平衡“鼓励创新”与“守住底线”
- 穿透披露：基金募资说明书必须单列加密资产配置上限、估值方法、托管方信息。
- 托管安全：FSA 正在征询意见，强制要求冷钱包 + 三方托管（银行、信托或持牌托管机构）双重保险。
- 退出期限：单项目加密资产持仓不得超过基金总资产的 20%，且必须设 12 个月最短持有期，降低快进快出带来系统性风险。
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放眼全球：日本模式给亚洲他国带来什么启示？
- 韩国已在 2023 年推出《数字资产基本法》草案，允许专业基金依法购入加密资产，但仍要求 50% 以上资产存银行冷托管，且禁止直接投资 NFT。日本的“20% 上限”对基金更加友好。
- 新加坡向来以低税和灵活监管著称，但 2024 年 1 月起严打“项目方自行管理”基金，强调托管独立；日本吸收其优点，同时将银行、信托等机构一并纳入托管清单，扩大托管生态。
- 中国台湾目前仍处于“委外研究”阶段，投资者 只能 透过境外架构迂回进击。日本立法思路中的“分阶段、分投资人、分额度”值得参考。
FAQ：关于新法案，你最关心的 6 个问题
Q1：成立新基金后，散户如何才能参与加密赛道的收益？
A：暂时仍不行。法案将基金申购者限定为“专业投资人”，并设定净资产或年收入门槛。一般投资人需等待后续 QFII 或 ETF 机制落地。
Q2：基金持有的加密资产若要纳税，与日本现行的加密税制会不会冲突？
A：不会。资金结算法与税法已明确：基金层面按“法人税率”统一申报；份额持有人赎回时，再根据“转让所得”缴纳 20.315% 资本利得税，实现双层税制不叠加。
Q3：DeFi 代币锁仓或流动性激励算“持有”吗？
A：是的。只要基金对链上地址拥有完整私钥控制权，并承担回报或亏损结果，即计入统计口径；若仅做代理质押不承担违约风险，不计。
Q4：NFT 是否也在本次允许范围内？
A：严格说“部分”，须满足“同质、可分割、交易标准化”定义，大多数职能型 NFT 不在此列。
Q5：如果法案迟迟没拿到国会通过怎么办？
A：METI 已同步启动 “先行试点” 通道，允许具备牌照的投资顾问和资产管理公司（非基金）自 2024 年 6 月起申请临时许可，上限 10 亿日元、单客户不超 1 亿日元。
Q6：中国团队想赴日发行代币融资，有哪些法律桥梁？
A：须先在英属维京或开曼设立 SPV，再回日本注册创新事业子公司，以子公司主体发行代币。这样可利用日本创投基金入资，同时规避外汇管制。
总结：政策风向明朗，下一个红利窗口已打开
日元流动性充裕、传统 VC 出手阔绰，加上政府主动“开绿灯”——三重利好的叠加，使得 “日本 Web3” 成为全球加密资产领域最具看多的叙事之一。
对创业者而言，早期无须牺牲代币激励，就能撬动本土基金资金；对投资者，则意味着首次可以 结构化、低风险地配置加密产品。
此刻，真正竞争的关键仅剩两条：谁率先读懂合规细则，谁就把项目估值提前锁进“下一周期”。