关键词：比特币、UTXO、链上数据、URPD、Profitable Supply Percentage、NUPL、市场周期、支撑位、套牢盘
什么是 UTXO？一文看懂比特币的“现金模型”
比特币不是账户余额，而是一组“未花费的交易输出”（UTXO）。简单来说：
- 您的钱包总余额 = 所有属于您地址的 UTXO 面值总和；
- 每笔转账都是“销毁”若干旧 UTXO，同时“创生”等量或更少的新 UTXO。
以现金类比更好理解：
- 您有 50 美元 → 可能是 5 张 10 美元，也可能是 1 张 50 美元；
- 买一杯 3.75 美元的咖啡，必须付 10 美元，找回 6.25 美元零钱；
- 比特币亦然：发送 3.75 BTC 时，钱包会自动选 10 BTC 面额的 UTXO，把剩余 6.25 BTC 创建成新的 UTXO 回找给您。
截至 2025-06-20，全网上共有 123,831,802 个 UTXO，像一堆散落的硬币，每一个都在讲述持币人的成本与心理价位。
UTXO 三大链上指标，验证市场牛熊密码
1. URPD（已实现价格分布图）
URPD 把历史上产生的每一笔 UTXO，按其“诞生价”投射在坐标轴上：
- Y 轴：在某一价位诞生的 UTXO 数量；
- X 轴：100 个等距价格区间（0→历史最高价）。
从图中一眼看见“筹码堆”：
- 3~4 万美元区间已累积 17.95% 的总量，是当前最强主力支撑位；
- 5.5~6 万美元区间仅 8%，却是压力位最明显的地方。
再看交易所 VPVR 数据（Coinbase）：30000-41000 成交密集，与 URPD 完全重合，多维度互证，提升信号可信度。
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2. Percent of UTXOs in Profit（盈利 UTXO 占比）
- 计算方式：盈利 UTXO 数量 / 全体 UTXO 数量（50 日移动平均）。
- 顶部信号：96%–100% 时出现提示：持币人普遍获利，抛压随时降临；
- 历史案例：2017 年底该指标长时间保持在 99%，随后见顶回落。
小贴士：每当市价突破历史新高的那一天，所有旧 UTXO 都在盈利，指标会瞬间跳至 100%。用移动均线可平滑视觉噪声。
3. Profitable Supply Percentage（盈利流通量占比）
把视角从 UTXO 个数变为 “多少个比特币” 目前处于盈利：
- 盈利供应量 > 95%：牛市末期；
- 盈利供应量 < 50%：熊市底部，历史上 2014、2018、2022 均如此。
投资者可把该数值与 50dDMA 画线交叉，作为中长线建仓/减仓的量化十字叉信号。
进阶：NUPL——未实现盈亏的真金白银
NUPL（Net Unrealized Profit/Loss）更进一步，把“成本价”到“现价”的差额按美元加总：
- 公式：NUPL = Σ[币量 × (现价 - 成本价)] / 总市值；
阈值：
- RUP（相对未实现利润）> 0.75 → 顶部区间；
- NUL （相对未实现亏损）回落突然放大 → 恐慌抄低信号。
当 UTXO 盈利占比接近 100% 时，NUPL 出现尖顶，形同教科书中的“A 字杀”。把 NUPL 与 URPD 叠加，可同时锁定 点位与时点，减少只盯币价产生的钟摆误判。
如何用 UTXO 数据指导交易？实战思路
- 底部建仓
盈利供应量 < 48%，URPD 显示 30000–35000 筹码最密集；配合 NUPL 负数区域，可分批定投。 - 顶部减仓
盈利供应 > 94%，RUP > 0.75 叠加 UTXO 盈利占比 96%+，逐步止盈。 - 波段操作
一旦价格来到 URPD 筹码缺口（例如 4.4–4.8 万）且 NUPL 处于中性区（0.25–0.50），为短线高概率反弹区。
常见问题解答 (FAQ)
Q1：UTXO 越多，是不是代表比特币网络越拥堵？
A：不是直接线性关系。UTXO 数量激增只能说明链上转账碎片化，但交易的字节大小才是拥堵的核心。二层 Lightning 网络通过合并 UTXO，反而能减少链上负荷。
Q2：散户如何快捷获取 URPD 与 NUPL 数据？
A：无需自建节点，主流区块浏览器与链上分析工具都提供图形化指标。在搜索栏输入任一地址，可即时查看对应 UTXO 的创建价格、币龄、盈亏状态。
Q3：为什么有时 URPD 的“支撑位”会被轻易跌破？
A：链上成本区≠二级市场订单墙。当外部宏观黑天鹅爆发，或杠杆清算连环踩踏，现货持有者也可能临时忍痛割肉，导致“纸面”支撑失效。切勿机械迷信单指标。
Q4：UTXO 年龄是否影响盈利信号？
A：是的。所谓“币日销毁”即老币回归流通，长期休眠的 UTXO 一旦移动，NUPL 会瞬间放大盈利数值，产生假突破。观察“休眠币日”曲线可过滤噪声。
Q5：普通钱包里的“找零”如何避免混淆账务？
A：开启HD 地址派生功能，找零自动分配到新地址，前端钱包界面仍会把它们汇总显示总余额。对外转账若有隐私顾虑，可使用 Coin Control 手动挑选 UTXO。
结语：用链上 DNA，还原市场真相
比特币的账本不是冷冰冰的数字，而是被 UTXO 雕刻出的“人肉市场地图”。通过解读 URPD、盈利占比 和 NUPL 三重维度，我们得以判断支撑位、识别顶部信号、量化情绪极端点，这比单纯盯 K 线成交量更加前瞻性。下一次行情酝酿，别忘了先从 UTXO 切割的第一刀看起，链上会提前告诉你故事的结局。