“在真正的山寨季启动前，耐心与仓位管理比频繁换仓更重要。”——Changpeng Zhao（CZ）
CZ：“大多数人被 K 线假象欺骗”
3 月某周五，当一位社区成员在 X 上急切询问 Altseason 启动时间 时，Binance 联合创始人 CZ 只说了一个数据：14/100。这个数字来自 CoinMarketCap 本月上线的 Altcoin Season Index（中文：山寨季指数）。
该指数规定：若过去 90 天内，头部100枚山寨币中有 75 枚跑赢比特币，即判定“山寨季已至”。当前分数仅 14 分，与“75”阈值相去甚远。
CZ 不无调侃地指出：“上榜的标准算相当苛刻——50 分就算是不错表现了。”
指数深度解析：谁在跑赢 BTC？
根据实时面板，仅有 14 枚代币硬刚比特涨幅：
- 隐私阵营：Monero（XMR）
- 新锐公链：Hyperliquid（HYPE）、Berachain（BERA）
- 热门叙事：Pi Network（PI）、Mantra（OM）、TRUMP 模因币等
对照之下，2024 年的“当红炸子鸡”如 SUI、Solana（SOL）均录得 37%～41% 的回撤；而以狗帽（WIF）、PEPE、FLOKI、BONK 领衔的模因币更是 蒸发七成以上 市值。
场景化提醒：如果你在上一轮高点满仓押注 SOL 或 WIF，目前账面浮亏大概率仍在 33%—79% 区间徘徊。
触底还是被低估？链上与情绪指标的两派观点
空头派：底部已近，但仍需磨人
资深匿名分析师 Altcoin Sherpa 回顾 2024 年夏季，指出当时山寨同样“哀鸿遍野”，随后 8 月出现暴力反弹。“现在是‘无特朗普利好’的版本，市场缺少一次性兴奋剂，但估值大底已在附近。”
他补充：
“真正启动前，大概率还有 3–6 周‘震荡洗盘’，合约玩家请做好止损计划。”
多头派：加密交易深度重构，分化时代来临
CryptoQuant CEO Ki Young Ju 亮出另一组数据——现货+衍生品交易额。他认为：
- “本次山寨季将不由 BTC 市占率驱动，而由真实成交量驱动。”
- 叙事优先，资金集中。DePin、RWA、高性能 Layer1 三大赛道或占交易量增幅 60% 以上。
换言之，想等到全盘普涨再上车，大概率会错过最佳建仓窗口。
案例实操：如何用“三低一高”框架捕获潜在黑马
- 低流通
首发.Unlock 通常相隔 12–18 个月，高寿命阶段抛压小。 - 低估值
FDV（总稀释估值） / TVL（锁仓价值） < 3 倍，为合理区间。 - 低 Beta
与 BTC 30 日相关系数 < 0.6，回避高杠杆联动。 - 高叙事匹配度
当前主流：RWA、AI Agent、模块化、高性能并行 EVM。
示例：若项目 A 的流通率 15%，FDV/TVL 仅 1.9，Beta 0.48，且聚焦“链上主权 AI”，即在四个维度同时满足 “三低一高”。在指数 < 30 的环境中，跑赢大盘概率显著提高。
常见疑问 FAQ
Q1：14/100 是历史最低吗？
A：不是。2022 年 6 月曾跌至 9/100，持续 6 周后出现报复性反弹，平均涨幅 117%。
Q2：小散户如何实时追踪指数？
A：在浏览器书签栏固定“CoinMarketCap Altcoin Season Index”即可每日刷新；OKX 行情页也同步显示，路径：行情 → 数据 → 市场指标 → 山寨季指数。
Q3：是否应完全空仓等待 75 分？
A：不建议“全仓踏空”。纪律性分批加仓，结合“总仓位 ≤ 30%”+“收益风险比 1:3”的风控模型更能平滑波动。
Q4：TRUMP 币为何能上榜？
A：纯事件驱动。总统就职前后两周涨幅 240%，短期跑赢比特币，使得指数捕捉到异常波动；长期看应视为高投机品种。
写在最后：下一轮真正的赢家是谁？
在 加密牛市 的每个周期里，驱动 山寨季 的共同特征是“流动性从 BTC 外溢”，但这一次的“水渠”更加挑剔：叙事、真实收入、技术面突破 必须同时过关。换句话说，“闭眼梭哈”的普涨剧本大概率不会重演；而坚持基本面分析、严守仓位管理的投资者，才可能在这一轮分得最大蛋糕。
别忘了，牛市永远是少数人的牛市——不追涨、不盲目，才能在下一次指数跳至 75 时轻松结账离场。