2025 年 3 月，以太坊 DEX 交易量时隔半年重新夺回第一宝座，单链交易额高达 64.616 亿美元，较 Solana DEX 交易量 52.62 亿美元高出 22%。这不仅是自 2024 年 9 月以来以太坊首次夺回榜首，也预示了 Layer 1 竞争格局又一次微妙转向。
熊市阴影下的“交易量反转”
宏观市况疲弱显而易见：全球加密总市值在 3 月再跌 4.2%，回落至 2.63 万亿美元；2 月曾已重挫 20%。地缘政治、美债收益率反复，让链上交易量天花板收缩。当比特币跌破 8 万美元后，更激发全线资产恐慌，山寨币首当其冲。
为何这样的市况反助以太坊反超？关键就在于Memecoin 交易潮退烧。去年四季度至今年初，Solana 迅速靠低手续费、快确认与强社区氛围，带动 TRUMP 等热门 Memecoin 共创单日 130 亿美元历史新高。然而：
- 3 月 Solana DEX Raydium 未有一天交易量突破 10 亿美元；
- Pump.fun 平均日成交连 1 亿美金的门槛都踩不到，较去年峰值跌超 70%；
以太坊靠什么重回第一？
答案是：重用户、深流动性、立体 DeFi 场景。
1. Uniswap 稳定输出
Uniswap 3 月链上交易量突破 300 亿美元，本身一家就超过 Solana 全链。自动化做市（AMM）深度池稳定，吸引了大量套利机器人和机构做市资金。
2. 多协议生态并跑
Fluid、Curve、Balancer 等多平台合计贡献 90 亿美元以上交易额，形成以太坊 DeFi 生态的蓄水池效应。ETH 虽贵，但流动性资信高依旧吸引大额去中心化交易所大单。
3. Layer 2 资金回流意外拯救主网
Arbitrum、Optimism 等在 3 月集体“横盘”，手续费优势减弱，部分大额资金重新折返主网进行高频套利。意外的是，这一催化短期极大推升了主网链上交易量。
价格迷雾：交易量领涨，ETH 为何垮塌？
面对 Solana SOL 3 月下跌 15.8%，以太坊 ETH 跌幅 18% 更深。
- 代币通胀预期：网络手续费持续低于燃烧量，ETH 短暂恢复微量通胀，引发市场对以太坊代币经济学的讨论；
- Layer 2 再吸金）：ETH 作为 Gas 层被“二层网络”不断消耗，主网价值捕获打折扣；
- 空头情绪：巨鲸在期权市场 3 月末挂出大量 看跌期权，合规基金降低 Beta 敞口。
未来看点：反转还是昙花一现？
宏观层面
美联储利率决策与美国战略比特币储备计划的推进，将左右全球风险资产水位。
技术层面
- Solana Firedancer 客户端 预计 2025 Q3 上线，TPS 再扩大能否唤醒Memecoin 热度？
- 以太坊 Pectra 升级 若能在 2026 前落地，质押 ETH 解锁模型将成为新交易与借贷逻辑的变量。
协议层竞争
DEX 格局不再是“单机战”。跨链订单簿 DEX、Telegram Bot DEX、模块化流动性协议等新物种云集，谁都能一夜蹿升。交易成本、深度与社群文化仍是胜负手。
常见问题 FAQ
Q1：以太坊交易量赢了，是否意味着 Solana 不行了？
A：短期单月领先不等于长期优势终结。Solana 独特的低手续费仍是高频 Memecoin 玩家的天堂，一旦市场情绪回暖，链上活跃度有望快速反弹。
Q2：为何链上交易量涨，ETH 价格却跌？
A：交易量是因“大额换仓”增多，而非新增买盘。量价背离常见，尤其在宏观空头主导时。
Q3： Layer 2 吸走主网 Gas，主网会变得空洞吗？
A：不会。Layer 2 仍需要以太坊主网作数据可用性与结算层。真正风险在资本预期——如果套利者认为手续费占比过高，可能选择其他 L1。
Q4：以太坊和 Solana 哪个更适合开发者？
A：若应用需高并发、低延迟、面向消费者，Solana 依旧是效率优选；若锁定全球流动性、机构级 DeFi 及长期安全性，以太坊依旧是默认选择。
Q5：散户如何捕捉下一轮链上行情？
A：关注三条线：宏观风向、链上巨鲸筹码、链上交易量新峰值。加密货币市场波动大，管理风险永远第一。
总结：3 月的以太坊 DEX 交易量胜出是“流动性回巢”+“对手失速”的合力结果，却不是一路狂飙的终点。史诗级竞争仍会交替领先，关键看你如何解读链上数据与人性故事的连线。