如果你正在思考「以太坊是否已經過時」，先別急著下結論。本篇文章將拆解 ETH 價格不被看好的三大原因，並從政策、技術、生態三個維度帶你看清真相。
為什麼有人認為 ETH 成了已汰幣？
「BTC 一年漲了 118%，ETH 才 8%！」社群裡這聲音最響。一旦幣價落後，批評就鋪天蓋地：
- 基金會賣幣太勤快：頂部曾一次出售 2 萬顆 ETH，接盤者現在回想仍「膽寒」；
- L2 低廉的 Gas 費在「吸血」：用戶不必再囤 ETH，直接用各 L2 原生代幣支付；
- 領導人不夠「幣圈」：執行董事缺少技術背景，被質疑不懂社群文化。
上述「內捲效應」確實讓買盤縮手，但它們並非 ETH 的終局。
一張行政命令，三大關鍵利好
2025 年 1 月，美國新任總統簽署的行政命令——《強化美國在數位金融科技方面的領先地位》——將市場情緒徹底扭轉。
- 個人挖礦、冷錢包「自我託管」合法化 → ETH 持有人無須再擔心法律風險；
- 明確支持穩定幣、喊停 CBDC → 市場半數以上穩定幣基於以太坊，需求瞬間回歸；
- 禁止金融機構歧視加密產業 → 銀行帳戶與資金通道對開發者、項目方全面打開。
簡單來說，政策紅利把原本壓制 ETH 估值的枷鎖一次性拆掉；穩定幣需求擴張；資金管道疏通。三大關鍵利好同時落地，想再把 ETH 打成「已汰幣」已經不現實。
技術路線未錯，只是收益模型在升級
很多人把 L2 視為 ETH 的「吸血鬼」，卻忽視了更深層邏輯：
L2 是用戶入口，L1 是價值結算層。
- 高性能 L2 將每日數百萬次交易「壓縮」後打包回 L1，單筆費用雖低，但總量激增；
- EIP-4844 上線後，L2 data fee 巨幅下降，更多應用願意「搬遷」至以太坊；
- 長期看，ETH 的銷毀（burn）節奏將由「低價高頻」交易驅動，進入通縮常態。
換句話說，用戶不再持有大量 ETH ≠ 以太坊失去價值。反而越多人用 L2，底層鏈需鎖定的安全性費用就越高，質押（staking）收益也更穩健。這是一場 收益模型升級，而非衰退。
社群「內捲」後的三件正確小事
過年期間，以太坊基金會啟動組織改革，一次回應三個核心爭議：
- 賣幣時機不佳？
建立公開、可追蹤的財庫 Dune Dashboard，月度金流透明可查，減少恐慌拋售預期。 - 技術路線搖擺？
公開 L2→L1 價值回流的數據模型，展示 2026 年 EIP-7691 方向——更高效的 blob market。 - 領導力不足？
任命前 Arbitrum 研究員為新顧問，提升技術話語權，同時保留 Miyaguchi 在生態外交的優勢。
社群從質疑到共識的過程，反而讓治理機制「抗脆弱」：批評越尖銳，改進就越快速。
警惕視野盲區：高維變量決定長線價格
回顧歷史，每一輪「ETH 被宣判死亡」都伴隨熊市：2018 年的 ICO 寒冬、2022 年的 LUNA／FTX 雪崩。真正把它一次次拉回主舞臺的，從來不是短線價格，而是：
- 應用層爆發（2019–2021 DeFi Summer）
- 技術更新（2022 合併後的 PoS + 供給通縮）
- 宏觀敘事切換（2025 美國加密友好新政府就位）
換言之，長期價格走勢=宏觀環境×技術創新×敘事話語權。
只要這個三因子還在上漲軌道，ETH 當前的横盤或小幅落後只是「情緒折價」，而非「價值歸零」。
常見問題解答（FAQ）
Q1：現在進場 ETH 會不會太晚？
A：如果依據鏈上數據，80% 的持倉地址仍處於獲利 20% 內的「成本密集區」，並未大幅拉高出貨。歷史經驗表明，這往往是長期籌碼交換的尾聲。
Q2：穩定幣增發真的能推高 ETH 需求嗎？
A：透過銷毀機制，每 1 美元穩定幣鑄造、清算都需支付少量 ETH 作為基礎費用；當日交易量上千億美元時，這筆累計費用可讓 ETH 流通量持續下行。
Q3：L2 盛行會否稀釋 ETH 長期價值？
A：L2 把主網變成「清算與結算層」。越多交易被壓縮回主網，ETH 就越像數位世界的「聯邦利率」，用戶無感就持續付出安全成本，反而鞏固地位。
Q4：如果政策出現逆轉，ETH 會怎麼應對？
A：以太坊無需許可、全球多節點的特性決定其抗政策衝擊能力。若單一行政命令被撤銷，已有歐盟、亞太等多國布局，網路仍將在去中心化前提下持續運行。
Q5：我可以透過哪些簡單行動參與 ETH 生態並賺取收益？
A：
- 將 ETH 鎖進 Lido 或其他非託管流動性質押協議獲得 3–4% 年化；
- 質押收益 LST（例如 stETH）再投入 Aave 等借貸市場賺取額外利率；
- 透過 DEX 提供 ETH/USDC 流動性，同步享受交易手續費分成。
Q6：未來一年最值得關注的技術里程碑是什麼？
A：請盯緊「Pectra 升級」，預計 2026Q2 上線，將引入「帳戶抽象（AA）」升級：讓新用戶的鏈上體驗如同 Web2 註冊帳號，可為 ETH 帶來大規模零售流入。
結語
從「已汰幣」到「價值重估」往往只差一次政策轉向、一輪技術躍遷。當你讀到這裡，ETH 依舊在鏈上正常打包交易：PoS 節點穩定出塊、L2 交易每天刷新紀錄、穩定幣總市值不斷創高。市場情緒可以被噪音左右，但網路價值不會說謊。