当传统市场剧烈波动，比特币已在 2025 年冲破 11 万美元；与之相伴的，是中南亚与大洋洲异军突起的加密新媒体。本文聚焦柬埔寨监管沙盒，解析“开放 + 准入”如何让新兴数字资产市场脱颖而出，并为投资者划出安全边界。
资本避险潮：从美股到加密资产
巴菲特在 2025 年伯克希尔·哈撒韦年会上坦言：“未来五年会出现极具吸引力的机会”，但对短期波动保持谨慎。这句话映射了全球资本的共同担忧：传统市场估值高企，地缘冲突频发，黑天鹅事件接踵而至。于是，资金如潮水般涌向多重避险通道——美指、黄金、国债……以及比特币。
自 2022 年熊市后，比特币在 2025 年 5 月再次突破 10 万美元大关并一度站上 11 万美元。与此同时，富途证券宣布正式上线主流加密货币（BTC、ETH、USDT）充值功能，市场对数字资产的信任和需求呈指数级上升。全球最大的链上分析机构 Chainalysis 指出：过去 12 个月内，中南亚及大洋洲吸引的加密货币资金已超过 7,500 亿美元，占全球总额的 16.6%，成为不容忽视的“增量市场”。
柬埔寨：排名狂飙 13 位的加密新星
正因为开放与规范的同步推进，中南亚与大洋洲在 2024 年全球加密货币采用指数前 20 名中独占 7 席。其中，柬埔寨以惊人的 13 位爬升速度位列第 17 名，引发全球关注。
政策里程碑
- 2024 年 12 月 16 日：柬埔寨国家银行（NBC）允许商业银行与持牌支付机构提供一类加密资产服务，成为亚洲首批央行级监管下的市场入口。
- 2023 年 8 月：柬埔寨证券交易委员会（SERC）发布《金融科技监管沙盒条例》，首次把数字资产明确纳入国家监管框架。
- 2017 → 2021：从“全面禁止”到与币安签署 MOU，监管路径完成 U 形反转，开放逐步取代封堵。
现实数据说明了一切：超七成交易发生于中心化交易所，人均零售加密使用量排进全球前 20。需求倒逼政策，柬埔寨进入了“先开放、后规范”的 2.0 阶段。
重资质、准入制的监管逻辑
2024 年底，币安、Coinbase、OKX 等 16 家平台因未获得 SERC 许可证而被暂停在柬服务。表面上看是一次“封禁”，实质上却是监管逻辑的深层落地：无牌照即无入场券。
SERC 的沙盒计划首次将去中心化金融（DeFi）、数字资产衍生品、区块链撮合平台等创新业务纳入受控环境，并提前设定四大硬指标：
- 产品须包含证券类创新技术；
- 公司须在柬注册；
- 需提交完整的风险评估与退出机制；
- 必须在限定时间与用户群内完成实验。
获批者寥寥：目前仅 6 家公司取得实验资格，其中皇家集团信托与 BSQUARE Technology (BYEX 交易所) 率先通过。严苛条件既可防止“劣币驱逐良币”，也为未来牌照正式发放夯实资料。👉 点此了解监管沙盒如何为新资产铺路
BYEX（佰易）缩影：合规与创新的双赢样本
BYEX 作为首家完成沙盒测试的交易所，已正式上线柬埔寨市场，其业务涵盖：
- 数字资产即期交易
- 机构级流动性管理
- 场外大宗撮合
- 质押理财、数字钱包托管
更重要的是，BYEX 系统已通过监管模拟攻击、风控压力测试与资产隔离方案三重审查，为用户构筑安全护城河。
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沙盒模式：风险隔离的“安全试验田”
什么是监管沙盒？简单来说，它是一块 “真实市场 + 限定边界” 的试验田：
- 时间边界：一般 6–24 个月；
- 用户边界：可设定交易额度、人数上限、地域限制；
- 功能边界：禁止尚未成熟的衍生品、高杠杆产品；
- 退出机制：如评估风险过大，项目须立即停止并补救用户资金。
这一模式最先由英国金融行为监管局（FCA）提出，新加坡、韩国、印度尼西亚迅速效仿，如今在中南亚开花结果。对于柬埔寨这样的新兴市场，沙盒同时具备三重意义：
- 透明化：向全球展示合规决心，吸引长期资本；
- 安全化：为用户设置真实交易的“防护网”；
- 普惠金融：为中小创新者提供与大平台同台竞技的准入口。
FAQ：关于柬埔寨加密市场的五个高频疑问
Q1：柬埔寨允许个人直接买卖比特币吗？
A：个人可通过持牌交易所买卖 BTC、ETH 等主流加密资产，但需完成实名 KYC，严禁无牌平台展业。
Q2：拿了沙盒入场券就一定能拿到正式牌照吗？
A：不一定。监管将周期性审查交易量、风控指标与用户投诉，若评估不符，可能延长实验期或直接退出市场。
Q3：在柬埔寨投资的税务成本如何？
A：加密货币资本利得目前尚未单独征税，但相关所得或计入经营利润；建议企业主及个人按年度披露，防范追溯风险。
Q4：境外交易所为何被封禁？
A：无牌照即视为“未经授权证券活动”。任何平台，无论名气多大，必须先通过 SERC 审批，确保资金托管在柬境内银行体系。
Q5：未来政策会倒退吗？
A：综合财政部、国家银行与 SERC 的公开表述，“开放 + 规范”将是长期路线；但杠杆倍数、稳定币储备、跨境资金流动等仍有更细法规出台，需持续关注官方公告。
写在最后：下一个五年，东南亚舞台主角是谁？
当华尔街还为加息路径争执不休，缅甸、老挝、越南等邻国正密切研究柬埔寨沙盒模式的成败得失。可以预见，未来五年，围绕 加密资产规范化、DeFi 合法化、CBDC 互联互通 的新竞赛将在中南亚拉开帷幕。谁能率先完成立法配套、培育本土人才并赢得投资者信任，谁就能抢占下一轮“加密避险”高地。
柬埔寨已经迈出关键一步——把加密资产从灰色地带推向合规市场，把监管沙盒从概念落地为运转模板。对于全球投资者而言，这或许正是巴菲特口中“未来五年极具吸引力的机会”。