从亏损阴影到净赚 约5.71亿元人民币，美图公司在短短三年内经历了一场跌宕起伏的 加密货币 投资之旅。这一次，它把 比特币 与 以太币 全部清盘，为自身的 区块链技术 试探画上了阶段性句号，也给所有企业上了一堂关于高风险资产配置的现实课。
十年前没人想到，美图会靠加密货币翻身
故事得从2021年说起。
当年3月5日至4月8日期间，美图分三批累计投入1亿美元，买入 940.89枚比特币 和 3.1万枚以太币，成交均价分别为52,640美元/枚比特币 与 1,936美元/枚以太币。在当时看来，这笔投资几乎代表着“All in”区块链赛道。
投资初衷：区块链版图的激进扩张
创始人蔡文胜一度表示，加密货币是 “全球化资产配置” 的一部分，更是美图“进军区块链行业”的跳板。紧接着：
- 美图秀秀先后上线区块链水印功能；
- 短视频社区“美拍”试水 NFT 数字藏品；
- 公司战略 PPT 里，“区块链底层技术”是关键词之一。
一切看起来都挺合理——美图有流量，需要新故事；加密市场有热钱，需要实体场景。
然而，真当市场进入长期熊市，故事就只剩下了“亏损”二字。
2022：熊市里的至暗时刻
若用一句话形容2022年的美图：“账面上躺着浮亏 5 亿人民币，市值却下滑 70%。”
数据还原
- 比特币 最低跌至 15,476 美元，以太币 最低探至 896 美元；
美图不得不提交减值报告：
- 比特币减值 1.82亿元
- 以太币减值 1.24亿元
- 2022 上半年净亏损 2.75–3.5亿元，同比增长最高 154.1%；
- 做空报告与股东问询交织，“赌徒公司”“主业荒废”成为媒体热词。
这一阶段，美图高管在几乎所有沟通场合都遭到尖锐提问：
“一家图片工具公司，为什么要碰 高波动性 资产？”
“炒币赚快钱，是不是放弃了长期主义？”
2023：行情回暖，减亏与止盈同步发生
进入2023年，加密货币市场整体反弹，比特币重返 30,000 美元以上，以太币多次触碰 2,000 美元。
于是出现戏剧性反转：
- 减值拨回1.85亿元，半年报直接扭亏为盈；
- 税后净利润 1.4–1.55亿元，同比增长 300% 左右；
- 管理层口径从“坚持长期持有”转为“择机出售”。
转折因素
- 宏观流动性改善：美联储加息预期放缓，美元见顶回落；
- 以太坊 Layer2 生态井喷，链上活跃度提高；
- 美图内部风控收紧：设置浮动止盈线、引入第三方托管、财务建模再校准。
这一次，美图没有纠结“信仰”，而是选择在 2024 年 11 月至 12 月初陆续 清仓式出售 全部加密资产，实现 约 7963 万美元 现金回流，折合人民币 5.71亿元。
从 2021 年进攻到 2024 年收官，历时三年又九个月，这笔投资的年化收益率约 15%，略优于标普500同期表现，却已跑输纳指龙头科技股。
盈利的背面：企业“炒币”的四把达摩克利斯之剑
美图案例带来的启示远比数字本身更珍贵。
1. 价格巨震：任何盈利都可能一夜归零
以 2024 年 3 月 比特币历史新高 73,000 美元 为参照，若美图晚半年出售，利润可再翻一倍；而若2022年低位全数割肉，亏损将扩大至 60%。 高波动资产=随机数放大器，没有“绝对底部”和“绝对顶部”。
2. 监管雷区：全球政策差异让上市主体寸步难行
- 中国大陆：虚拟货币相关业务活动均为 非法金融活动；
- 美国：证券交易委员会（SEC）对交易所起诉层出不穷；
- 欧盟：MiCA 法规刚刚落地，交易所需持牌才能托管企业资产。
企业若把加密货币计入 “无形资产” 或 “投资” 类科目，一旦政策突变，财报冲回、诉讼、罚款 三重打击将接踵而至。
3. 资源错配：专注力被“炒币”稀释
上市当天，美图盘中市值一度突破 100亿美元，如今仍在 20亿美元 徘徊。
过去三年，公司的付费订阅影像业务营收 CAGR 仅 11%，而时间、人力、市场公关却被大量用于解释“加密资产动态”。
二级市场最怕的，是企业把 主营业务 当成 副业，把 高波动资产 当成 核心引擎。
4. 技术风险：黑客、私钥、交易所暴雷一个都不少
2022 年底，全球最大交易所 FTX 闪崩；2023 年，又有 Atomic Wallet 永久丢失数千万美元用户资产。美图虽然采用冷钱包+三方托管，但行业整体依旧黑色阴影浓重。
美图离场之后：5.71亿元去向何方？
官方公告强调：“资金将回流至影像与设计产品的付费订阅业务。”
具体打法包含三项动作：
- AI 修图算力升级：4,000 万元投入 GPU 服务器集群，缩短云端渲染时长 40%；
- 全球化会员体系：开设日本、欧洲、拉美三条本地结算通道，目标新增 200万海外订阅；
- B 端场景延伸：为企业客户提供 “AI 创意资产管理系统”，年费制，ARPU 高于 C 端 3 倍。
尽管在公告中美图并未进一步提及 区块链技术 或 加密支付，但市场普遍认为公司已回归“工具+AI”的主航道，“下一次巨震未必来自币圈，而可能来自 OpenAI 颠覆”。
FAQ：快速弄懂美图“炒币”操作背后的疑问
Q1：美图是不是靠运气才赚了 5 亿？
A：短期看，运气成分确实不小——2024 年市场整体回暖是关键。但中期视角下，分批建仓、止盈线设置、亏损减值快速反应等流程给了它回旋余地。若无体系化风控，“运气”很难兑现。
Q2：普通人能复制美图的加密投资路径吗？
A：不建议。美图的资金实力、法律团队、托管方案远胜个人投资者。对散户而言，更需关注 二级市场高杠杆 和 项目方跑路 的风险。👉 普通人如何区分“可持续收益”与“幸存者偏差”？
Q3：美图以后还会再碰加密资产吗？
A：公司表示“目前已无持仓”，但未排除未来出于 战略合作 或 资产配置 重新买入。市场普遍猜测：若 AI 大模型算力租赁全面采用 去中心化 GPU 网络，美图或将以 代币支付节点费用 的方式再度涉圈。
Q4：A 股、港股还有哪些公司在“炒币”？
A：据 2024 年三季报不完全统计，港股共有 8 家主业非金融公司 披露持有加密资产，多为游戏与 SaaS 赛道。监管口径趋严，已出现 清退潮。
Q5：美图此次收益计入报表，会不会拉高股价？
A：短期股价的确出现 跳空高开，但分析师提醒：市场焦点已重回 订阅用户增长、AI 功能复购率 这些更能代表长期价值的核心指标。
写在结尾：炒币可以赢一次，赢不了永远
美图用 5.71亿元净利润 为三年前的“区块链豪赌”画上了一个华丽句号，但也用 26个月浮亏阴影 证明了：高波动资产 对企业的伤害往往发生得比收益更快、更深。
回归本源，任何一家上市公司最大的壁垒依旧是核心产品与品牌心智。当美图把全部盈利叠加在 AI 影像 迭代、全球付费订阅以及 B 端服务 之上时，人们或许才能真正忘记“炒币”标签，愿意把目光重新聚焦到那句熟悉的 Slogan：
“看见更美的世界”。
历史不会简单重复，但总是踏着相似的韵脚。愿所有企业在下一场“热门资产”浪潮来临时，都能先问自己一句：“这笔钱若亏了，公司还转得动吗？”