比特币价格在12月第三周重挫15%，创下自2023年8月以来的最大单周跌幅。分析师普遍认为，这次回调背后的“元凶”并非技术面破位，而是全球宏观流动性的收紧。若全球货币供应量（Global M2）继续下滑，比特币的暴跌空间可能进一步打开，甚至跌穿公认的“抄底区间”。
全球M2两个月蒸发4.1万亿美元，比特币为何如此敏感？
什么是Global M2？
Global M2衡量的是全球现金、活存、定存及其他高流动性资产的总量。它不仅反映经济体中的“活钱”多寡，还一直是风险资产（包括加密货币与股票）的领先指标。由于资金供大于求时，风险偏好资金会涌入高波动资产，因此Global M2与比特币价格通常呈同向高相关。
高频数据揭示的滞后效应
行业通讯《The Kobeissi Letter》指出，比特币对流动性变化具有“10周滞后”的显著特征：
- 10月，Global M2创下108.5万亿美元纪录时，比特币同步刷新10.8万美元历史高点；
- 近8周内，M2却骤降4.1万亿美元至104.4万亿美元；
- 按历史相关系数推算，比特币或再跌2万美元，下方测试7.4–7.6万美元的潜在底线。
“若滞后规律继续奏效，2025年初可能出现又一次情绪性抛售波段，适合长期配置的窗口或将出现。”###--The Kobeissi Letter
Joe Consorti的20%跌幅预言
一个月前，比特币托管公司Theya的增长主管Joe Consorti已在社交媒体提示，若Global M2缩减速度不减，比特币或下探20%–25%。如今回调幅度已接近该区间，时间误差尚在一周内。
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内生变量：稀缺性武器能否对抗流动性“寒潮”？
非流通库存创纪录
与美元流动性下行形成鲜明对照的，是比特币“死囤”趋势的加速。Bitwise研究主管André Dragosch贴出链上数据显示：
- 非流通供应量（Illiquid Supply）在过去12周内持续增长，突破1500万枚大关，占比特币总流通量近77%；
- 非流动性越高，市场可抛售的筹码越少，供需画风越“紧”。
“宏观逆风与链上顺风正博弈中。最终，稀缺逻辑大概率会压倒流动性不足，但在此之前，价格或将在2025年第一季度剧烈震荡，带来高性价比入场机会。”###--André Dragosch
供需对决的三种情景
- 流动性持续恶化：若美国与欧洲继续缩表加息，7万美元心理支撑可能告急，短暂砸至6.5万美元区间；
- 流动性边际修复：美联储释放鸽派信号，M2止跌回升，比特币快速反弹至10万美元之上；
- 流动性横盘+链上稀缺加强：震荡重心上移，季度区间8.5–11万美元，属中期慢牛雏形。
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技术面与链上信号拆解
当前比特币交易价约94000美元，周末进一步下挫6%。关键节点速览：
- 现货ETF累计净流入连续三日放缓，机构观望浓厚；
- 交易所净流出日增，散户囤币意愿大于抛压；
- 期权隐含波动率抬升至75%，表明短期波动预期极高。
短线可留意以下两档：
- 下方7.8万美元（去年FOMC会议高点+斐波那契61.8%回撤）
- 上方10.2万美元（心理整数+前高压力）
FAQ：关于比特币流动性、暴跌与抄底的那些事
Q1：Global M2还会继续下降吗？
A：取决于美联储下一步能否“停加息”。若美债利率继续高企，市场派生货币减少，M2短期难有反弹。
Q2：比特币跌幅会严格遵守4.1万亿美元⇋2万美元吗？
A：这是统计学关系，不是物理定律。真实跌幅可能行或不行，方向参考即可；注意控制杠杆比例。
Q3：非流通供应量飙升是否意味着没有卖家？
A：并不。非流动性地址最终也可在链上转移，所谓“桌子下面的大单”仍有可能砸盘，只是概率较低。
Q4：现在是抄底好时机吗？
A：分批定额（DCA）优于一次性梭哈；7.5–8.5万美元区间位于历史估值下轨，适合分三到四档布局。
Q5：山寨币能否独善其身？
A：流动性收缩期资金优先流入“数字黄金”。大部分山寨仍大概率跟跌，甚至比比特币幅度更大。
Q6：衍生品杠杆该如何设？
A：波动高、持仓低是冬季常态。永续合约杠杆勿超3倍，期权对冲优于裸多裸空。
风险提示：加密资产属极高风险品种，以上观点仅作信息分享，不构成任何投资建议。投资决策前请独立核实并咨询合规专业人士。