更高的高点：比特币下一轮周期的最新征兆？

在本轮熊市里，比特币（BTC）再次启用了“老朋友”般的周期轨迹：从低点横盘积累，到突破前高，倒 V 字回撤，接着在市场的质疑声中爬出了新的更高高点。本文将用链上数据拆解“谁在卖、谁在囤、机构又在想什么”，帮你看清 比特币周期、链上结构与市场心理 的三重共振。

周期导航：价格重回结构性高位

上周末，比特币冲上 66,000 美元，为 6 月以来首次出现“更高高点”；随后完成典型的回测动作，周一回到 60,000 美元、当前徘徊 61,700 美元附近。对比 2015-16 年 🔵、2019-20 年 🟢 和 2023-24 年 ⚫ 这三个周期可发现：
从低点算起的第 700±20 天，价格指数几乎重叠。历史不会简单复制，却给出惊人一致的锚点——时间节奏往往比宏观事件更具先行意义。

面对“这波反弹能走多远”的疑问，链上数据能给出更细腻的线索。👉 点此围观实时行情，第一时间把握下一波动能

长期持有者的隐形亏损：心理沙盘还是纸面数字？

囤币党占主导，却也暗藏亏损

过去三个月，跨越 155 天守币门槛 的比特币数量创 2021 年中以来新高，囤币党供给占比升至 47.4%。这意味着接近 73,000 美元高点购入的大量仓位已“职业化”成长线资产。流入了长线钱包≠自动解套：

仅占全部亏损 UT XOs 的 47.4%，账面亏损规模远小于 2018 或 2022
经历多轮牛熊，长持者心理防线普遍较厚；多数人未触发强平或恐慌抛售

于是，隐形亏损更像沙盘演练：投资者知道自己在深水区，但浮亏并未撬动杠杆，风险依旧可控。

短期持有者迎来“回血窗口”

MVRV 三次破 1，如今重上水面

短期持有者（<155 天）被称作 “市场情绪计”。他们的 MVRV（市值/成本) 曾在 7 月两次跌破 1、9 月再次下探，但这一次：

价格并未继续创新低，指标却拐头向上——经典底背离
目前 62% 的短线筹码已盈利，上一次类似场景出现在 2021 年 2 月

盈利比例刷出更高的高点，表明短期抛压大大缓解。
再叠加 14:1 的短期实现盈亏比，“裸泳的人”已上岸。👉 查看多空信号全景图，不错过关键触发点

机构需求：ETF 把 4%-5% 的比特币“搬”进编制内

美国现货 ETF 的资产管理规模（AUM）已锁定 580 亿美元，约占流通量的 4.6%。通过分笔数据可见：

新增迷你信托使得 ETF 余额图表出现一次“台阶式跳增”；
大型 ETF（BlackRock、Fidelity、Grayscale）平均建仓区间 54,900-59,100 美元，当前价格擦肩其成本区三次，却并未诱发赎回潮，仅出现轻微流出；
链上测算，今年 4-5% 的全网净流入资本 可显式对应 ETF 吸金——相当于在分布式的原生市场与受监管池子之间，架设了一座半封闭的 流动性缓冲带。

当价格接近 ETF 盈亏平衡带，“钉子户”们反而更像垫脚石：买多卖少，托底效应显现。

FAQ：关于当前周期的 5 个高频疑问

问：“更高高点”出现后，是否必回测？
答：历史里 2016、2020 都曾回踩 0.382-0.5 回撤位再上攻。回踩并非灾难，反而提供流动性换手。
问：长期持有者浮亏升级会否带来连锁抛售？
答：亏损绝对值相对有限+囤币文化加固，抛压尚需外部黑天鹅触发（宏观流动性收紧、监管重锤）。
问：短期持有者 MVRV 重回 1 以上就是一个追涨信号吗？
答：仍需结合衍生品资金费率。若多头杠杆激进堆高，则反弹可持续性反降；反之有望在 56k-66k 中枢 震荡消化。
问：ETF 持仓占比未来还会高速增长吗？
答：新资金需养老金、家族办公室等超大账户放行。若宏观利率走高，这类资金或以“每月定额”方式细水长流，而非喷油式增持。
问：距离下一轮减半不到半年，节奏是否会错位？
答：减半本身并非价格驱动力，而是叙事+流动性+矿工抛压的三角博弈。与去年不同，本轮减半时 ETF 已提前吸纳抛压，周期或“左移”。

总结与下一步关注

结构指标：长短期持仓者均未显恐慌，机构资金以“守成本”为底线；
价格信号：66,000 美元≈首次结构性确认，下一关口 73,000 才是多头“真裸泳线”；
策略提示：若回踩 58,000-60,000 区并获得强承接，或为下一轮蓄能最佳低接窗口。