摘要：美国加密货币交易平台 Coinbase 宣布，即日起用户通过平台购买或出售 PayPal 美元稳定币 PYUSD，手续费全免。官方给出的理由是“加速该稳定币的市场普及”，但更深一层看，这是一场针对 USDT、USDC 双寡头的逆袭赛。本文将从政策背景、市场格局到用户操作细节，带你拆解零费率背后到底藏着哪些机会与风险。
PayPal 发币一年：市值仅 7.3 亿美元的“迟到者”
自 2023 年与 Paxos 联合推出 PYUSD 以来，PayPal 的野心毋庸多言——想成为 Web3 时代的“美元入口”。然而，链上数据并不乐观：
- 截至统计日，PYUSD 流通市值仅 7.3 亿美元。
- 相比 泰达币 USDT 1220 亿美元（66.5% 市占率）、USDC 521 亿美元（28.3% 市占率），PYUSD 不到 1%，存在感稀薄。
- Dune Analytics 显示，PYUSD 正被“大户囤币”主导，链上真实日交易笔数远低于 USDC。
问题出在哪？除了入场晚，PYUSD 主要交互场景还停留在 PayPal & Venmo 生态闭环，跨链桥、DeFi 协议集成端口稀缺，导致“拿到币只能用来自赏”。Coinbase 此时推出零手续费策略，正是试图打破僵局，把 PYUSD 拉进主流交易战场。
零费用策略详解：对散户和机构的 3 重利好
1. 资金成本直降
常规 USDC 现货交易费率约 0.2%—0.4%，对于 10000 美元的交易单就是 20—40 美元。零费用后，PYUSD 在出入金、搬砖套利场景中首次具备成本优势。
2. PayPal 商户场景直通
与 PayPal 合作的数百万中小企业已初步支持 PYUSD 付款，Coinbase 用户无需二次兑换即可结算，把加密资产无缝连接真实商业流。
3. 做市商流动性激励
机构做市商可通过 Coinbase Prime 免费调仓，再配合链上激励计划（例如 DeFi 借贷补贴），为市场提供深度，缩小 PYUSD 与 USDC/USDT 的差距。
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与 USDT / USDC 三线肉搏：PayPal 的挑战与机会
合规优势 VS 场景劣势
- 合规：PYUSD 与 Paxos 信托合作发行，定期出具审计报告，在纽约州 BitLicense 监管框架下运营，理论上比远离美国监管的 USDT 更友好。
- 场景：USDT 背靠高周转交易所，USDC 依靠 Circle 的扎实银行业务，两者已成“交易所结算”与“机构清算”的默认标准。PYUSD 最多算是“新入行的优等生”。
喊单效应观察
Coinbase 宣布免费后 24 小时，PYUSD 链上日均交易量环比飙升 118%，但价格溢价也扩大至 0.2%，过窄的交易深度仍是硬伤。不过，如果费率洼地持续存在，套利机会将把大量 USDT 资金桥接进 PYUSD，形成“飞轮效应”。
如何高效体验 PYUSD？3 步零费率教程
- 注册并通过 KYC：在 Coinbase 完成高级身份认证，方可参与现货零费活动。
- 美元入金：通过 ACH 或电汇，基本实时到账，无前置手续费。
- 兑换 PYUSD：在 USDC/PYUSD、USD/PYUSD 任意交易对下单，系统会自动免除 Maker & Taker 手续费。
FAQ：关于零费用交易常见疑问
Q1：是否真的“永久”零费率？
A：目前官方未定结束日，但公告标有“限时活动”字样，建议尽早锁仓或搬砖。
Q2：PayPal 账户是否需要验证？
A：完全独立，与 Coinbase 账户无需交叉绑定。但若想把 PYUSD 提至 PayPal 钱包，则需同名账号。
Q3：如何避险汇率波动？
A：PYUSD 1:1 锚定美元，价格波动极小。极端行情时可转 USDC/USD 期货对冲。
Q4：大陆用户能否使用？
A：内地身份目前只能在合规第三方通道或友商平台间接购买 PYUSD。 Coinbase 主体不对中国内地开放。
Q5：链提币网络支持哪些？
A：主网为 Ethereum（ERC-20） 和 Solana（SPL）。跨链桥 waaS 近期增加对 Base 的支持，注意核对收款地址，避免错链。
未来展望：从交易到支付，PYUSD 能走多远？
PayPal CFO 在最新财报电话会议透露，2025 年计划推出 PYUSD 商业赊账功能，目标是让小商户“先买后付，秒级清算”。若 Coinbase 成功用零费率把 PYUSD 拉至 2% 市占以上，这笔买卖对于 PayPal 而言远比直接收费划算。
不过，监管仍是变数：一旦美联储数字美元（CBDC）正式落地，私营稳定币政策窗口可能缩紧。留给 PYUSD 和 Coinbase 的时间窗口，同样也在倒计时。
关键词自然分布：稳定币、PYUSD、Coinbase、零费率、USDC、USDT、PayPal、合规、套利、DeFi