近日，比特币（BTC）在 108,000 美元附近区间震荡，看似波澜不惊，实则暗流涌动。链上数据与衍生品指标双双指向抛压加剧，供应端与需求端的失衡或迫使资产之王短期下探 105,000 美元关键心理关口。以下深度拆解三大核心变量，让你提前掌控市场节奏。
链上数据泄露的真相：需求已被「无声压垮」
CryptoQuant 最新报告指出，比特币的「显性需求」指标 30 日均线跌至 -36.98，再度转为负值。也就是说，新入场买方的购买力不足以覆盖两大新增供应来源：矿机每日产出的新挖比特币和长期持有者（Long-Term Holders，以下简称 LTH）钱包中的尘封筹码。
- 新挖比特币：即使减半后区块奖励已被压缩，矿工为日常运营成本仍需要将部分奖励立即出售。
- LTH 转出：当大众情绪从「信仰持有」转向「止盈落袋」时，这部分早期筹码便潮水般涌入交易所，瞬间放大可立即流通的有效供应。
一边是源源不断地抛售，一边是观望情绪浓厚的新买家，供需失衡的缺口拉响警报，为短线回调按下「加速键」。
衍生品市场的「隐秘指北」：空头正悄悄集聚力量
衍生品指标同样不乐观。目前，BTC 全网多空比（Long/Short Ratio）报 0.96，低于 1 的数值明确显示：看空订单更多。
- 当多空比＞1：多头主导，价格倾向向上；
- 当多空比＜1：空头主导，价格倾向向下。
空头占优通常会被解读为「集体看跌」的情绪投票。更有意思的是，这一数据与链上供应激增的信号形成共振——两大维度互相佐证，让 105,000 美元成为市场独具特色的「磁吸目标」。
技术结构透视：105,000 美元是最后的防波堤
7 月 1 日 15:20 发稿时，比特币现货报价 108,102 美元。多维度盘面解析如下：
上方阻力
- 109,304 美元：若买盘突然放量并突破此位，迎接的将是 111,917 美元的历史动能区。
下方支撑
- 107,745 美元：第一道防守线，失守则空头火力全开。
- 105,000 美元：关键心理支撑，亦是上涨中继平台多重底成交密集区。
- 104,709 美元：若更大规模踩踏出现，可能成为终极探底极限位。
简言之，上述价位所构成的「三重缓冲」既给多头留下了反击空间，也给空头备好了连环狙击点。
真实场景模拟：三种可能的价格路径
想让枯燥的数字生动起来？不妨看自己账户如何「随剧本动」：
- 情境 A：深度回调
如果矿工与 LTH 持续抛售，多空比进一步下探至 0.9 以下，BTC 有望快速跌穿 105,000 美元，进入 104,709 美元区间后短暂企稳。 - 情境 B：温和修复
若美宏观数据转暖，全球风险资产普涨，买盘回流，币价或维持 106,500–108,500 美元之间窄幅震荡，等待新的叙事推动。 - 情境 C：直接翻转
一旦衍生品空头大面积爆仓，杠杆多头合力推高，突破 109,304 美元并重新冲击前高 111,917 美元并非天方夜谭。
FAQ：关于本次潜在回调的 5 个高频疑问
Q1：如果 105,000 美元被破了，会不会直接跌回 90,000 美元？
短期概率有限。105,000 下方到 104,709 一带拥有大量现货买单，除非宏观黑天鹅同步出现，否则直接击穿 100,000 美元的概率低于 15%。
Q2：链上「显性需求」负值多少才算「极度恐慌」？
过去两年的数据观测表明，当 30 日均线跌破 -50 并维持三天以上，才会触发 overwhelming selling pressure。目前离该阈值仍有空间。
Q3：矿工大抛售何时见顶？
按照减半后的算力与电费模型测算，若币价维持 105,000–108,000 美元，矿工 3 日内就会把「抛压峰值」消耗完毕。
Q4：散户这时抄底是否明智？
先管好仓位管理：预留三阶梯买入区间（105,500、104,800、104,200），允许最后两档挂单挂低 3–5% 防止滑点踩踏即可。
Q5：怎么才能实时追踪 LTH 抛售是否在加码？
关注 CryptoQuant「LTH SOPR」(Long-Term Holder Spent Output Profit Ratio)。只要数值>1 且曲线持续走高，就意味着获利盘正跑步离场。
结尾提示：信号已明，行动有度
如果你正在观望下一次比特币回调，请把「105,000 美元」写入预警；如果你是稳扎稳打的价值玩家，只需确认你的成本区也在这条护城河之内。无论多空，老练的投资者都不会被情绪裹挟，而是用数据、仓位与纪律把风险压到最低，把机会握到最紧。