关键词：稳定币、稳定币政策、香港虚拟资产、RWA、数字银行、券商牌照
政策靴子落地，港股龙头顺势飙涨
2025 年 5 月 21 日，《稳定币条例草案》在中国香港立法会三读通过。短短数日，资本市场用真金白银投下信心票：
- 众安保险（06060.HK）：因间接持有首个为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行众安银行，5 月下旬五个交易日涨幅高达 50%+，盘中创下 22.75 港元年内高点。
- 国泰君安国际（01788.HK）：6 月 24 日获批将证券交易牌照升级为“虚拟资产综合牌照”，可交易加密资产与稳定币，次日股价 单日狂飙 198%。
两家公司虽分属保险与券商赛道，却共同成为香港“稳定币受益者”样板，推动“稳定币概念股”迅速登上搜索热榜。
谁才是真正的稳定币概念股？
为什么银行系最先受益？
- 牌照稀缺性：
众安银行是 香港首家、也是目前 唯一一家为合规稳定币发行人提供储备托管服务的持牌数字银行。 - 生态卡位：
该行早在 2023 年提出“Banking for Web3”计划，已为 80+ 家 Web3 企业提供银行账户、结算、法币流动性等一揽子方案，天然成为稳定币发行人的“银行基础设施”。 - 资产管理规模：
星展银行研报估算众安银行估值 20 亿美元，对应众安保险 43.43% 股权价值 8.87 亿美元，尚不能反映在现价中，被解读为 显著低估。
为什么券商牌照升级成“王道门票”？
综合牌照（1 号牌升级）意味着券商可直接切入 B2B、B2C 虚拟资产交易，涵盖现货、ETF、场外衍生品，并嵌套提供顾问服务。截至 6 月 24 日，香港 40 家持牌券商已完成升级，具备雄厚客群的大中型券商正排队跟进。
稳定币的三大“魔力”
1. 提升传统资产流动性
稳定币天生与 RWA（真实世界资产） 是“最佳拍档”：
- 艺术品、债券、房产等非流动性资产，经代币化后，可以 碎片化交易，任何人用 10 美元就能买下一幅画 0.01% 的份额。
- 法国巴黎卢浮宫馆藏名作正在试点 艺术 RWA 项目，初步评估 二级市场流通率提升 3 倍。
2. 打造跨境支付“高速公路”
2024 年全球稳定币成交额已达 15.6 万亿美元，“跑”赢了 Visa（13 万亿）、万事达（8 万亿）。
高客单价的 B2B 场景率先爆发：
- 拉美能源贸易商用 链上 USDT 在 30 分钟内完成 1 亿美元原油货款结算，而用传统汇款需 3 个工作日。
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3. 为离岸人民币稳定币铺路
- 香港独立监管框架 + 全球最大离岸人民币资金池，天然适合抢先试验完全合规、透明储备的离岸人民币稳定币。
- 一旦试点成功，可直接应用于大宗商品现货结算、东南亚 B2B 供应链，为 人民币国际化 打开第二增长曲线。
不会让商业银行“睡觉变差”的隐患
稳定币看似是支付创新，实则可能“重塑”银行业：
- 存款搬家：用户从银行活期转为链上稳定币储备，商业银行的核心负债被“抽空”，放贷能力受阻。
- 货币乘数下降：稳定币带“M0”属性，导致央行降准威力减弱，传统流动性管理工具或需重新设计。
- 统计失真：链上匿名钱包使得央行难以实时监测货币供应量，削弱政策精准度。
一文看懂常见疑问
FAQ
Q1：散户现在能否在香港直接买卖稳定币？
A：目前散户仍需通过持牌平台或券商账户交易泰达币、USDH 等法币稳定币，且需完成 KYC。2025 年底前预计开放更多零售渠道。
Q2：为什么只涨保险与券商，却没见银行传统股跟涨？
A：大型银行因监管较重、技术包袱大，且在收益端暂无直接利润增量；反而是“数字银行 + 虚拟资产券商”这类轻资本、牌照红利型公司弹性最大。
Q3：稳定币有国家背书吗？
A：市场上流通的 USDT、USDC 等属私人发行，储备金以美元、国债为主；未来合规化趋势是 100% 现金+高流动性资产1:1 储备，并接受第三方审计。
Q4：投资稳定币概念股有多大风险？
A：短期看政策催化剂，波动剧烈；中长期需关注：1) 牌照落地节奏 2) 稳定币发行量增速 3) RWA 场景商业化进度。尤其防止“蹭概念”高位回撤。
Q5：RWA 概念如何落地？
A：目前主要集中三类资产：
- 债券（国开行绿色债券已实现链上分割）
- 大宗商品（铜精矿、可可豆出口商使用稳定币结算代币化仓单）
- 基础设施收益权（港口、光伏发电站收益打包上链）
写在最后
从《稳定币条例草案》落地到概念股“十倍行情”，香港正用行动告诉全球：
稳定币 不只是加密资产的“价格锚”，更是 真实世界资产上链的入口 与 跨境支付的新航道。
风险与机遇并存，下一轮红利也许始于普通投资者的一次合规交易，或机构的一次 RWA 尝试。把握 政策已定、牌照已发、产品落地的黄金窗口期，或许才是真正的“魔力”所在。