以现金+股票的方式，新火科技将一次性拿下BitTrade 92.31%的股权。此番动作不仅是其全球化布局的关键节点，也将加密合规牌照、市值管理与日元法币生态全面链接。
交易全景梳理：现金+增发一步到位
- 收购比例：92.31%（直接+间接）
总对价：约3,323万美元（约2.59亿港元）
- 间接持股84.62%：3,046万美元，对应1.1亿股新股（每股2.18港元，溢价14.14%）
- 追加持股7.69%：276.9万美元，对应9,909万股新股
- 股本稀释：增发后最多占总股本20.33%
新火科技同步提请股东大会通过增发2亿股，将法定股本从5亿股增至7亿股，为后续战略投资预留弹药。
为什么是BitTrade？——牌照稀缺性与交易量双重价值
1. 双重金融牌照
- 加密货币交易业务牌照：关东财政局长第00007号
- 第一种类金融商品交易业务牌照：关东财政局长（金商）第3295号
该牌照在日本29家持牌交易平台中极为稀缺，意味着BitTrade可合法提供现货、杠杆及证券化代币（ST）交易；新客户无需担心法币进出的合规审查。
2. 业绩底色
- 成立时间：2016年，首批FSA注册平台之一
- 交易品类：现已支持50余种加密资产，居全日本第二
- 行业地位：已加入日本三大自律协会，直接受益于后续政策红利
随着日本再度放宽机构入场门槛，持有完整牌照的BitTrade将成为机构、券商、信托资金的唯一法定入口，流量与手续费双重放大效应清晰可期。
并购后的三大协同逻辑
- 技术输出：新火科技将主链研发、冷热钱包分离方案、撮合引擎全面导入，预计撮合延迟从100ms降至20ms以内，日峰值订单处理量由30万笔提升至100万笔。
- 资产通道：BitTrade现有日元、美元入金通道对外部DeFi、NFT认购提供法币快捷通道；新火科技的资产托管体系也将复制到东京、大阪两大节点。
- 信用背书：股票代码+港股流动性的双重背书将直接提升BitTrade在用户心中的安全系数，减少大额资金观望期。
FAQ：投资者最关心的5个核心疑点
Q1：新火科技本次收购资金从哪里来？
A：全部为定向增发股份，无需外部举债，资产负债率保持不变，不会带来短期现金流压力。
Q2：收购完成后，对现有每股收益（EPS）是稀释还是增厚？
A：根据BitTrade过去12个月盈利测算，EPS预计增厚8%–12%，主要在交易手续费和合规ST发行收入两个板块体现。
Q3：日本FSA对所有权变更是否设置障碍？
A：新火科技已递交事前沟通文件，BitTrade年初刚完成最新一期审计报告，整体风险等级从“观察名单”下调至“常规监管”，通过概率高。
Q4：日元汇率波动是否会对财报造成汇兑损失？
A：公司计划将日元交易手续费收入在T+1全部结转为USDC或美元，降低敞口；套期保值合约亦已提前布置。
Q5：为何溢价14.14%发行新股？
A：市场流动性折价+对未来成长性溢价的双重体现；同时吸引长线基金进入，减少后续二级抛压。
前瞻：东亚合规交易所新格局
完成并购后，新火科技将成为同时在港股、东京持牌、日元法币自由进出的跨国集团，可预见三大业务变形：
- 日元稳定币（JPYC）落地：BitTrade现有银行通道可直接对接JPYC发行方，降低零售端兑换摩擦。
- 加密ETF做市商：借助日本最大券商网络，BitTrade可成为日经加密指数ETF的授权参与者（AP），赚取ETF套利收入。
- RWA资产上链：日本房地产投资信托（J-REIT）正谋求通证化；BitTrade拥有ST牌照，可直接受理发行及分销。
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风险提示：高开也要稳走
- 监管周期的不可控：FSA每季度会复核交易所风控系统，若技术对接时间拖延，可能延后正式并表。
- 用户习惯差异：日本市场的零售偏好现货与长期囤币，衍生品交易量占比远低于亚洲其他区域；产品团队需要二次本地化。
- 股份集中度过高：增发一次性完成后，前五大股东合计股本比例接近47%，对二级市场流动性有短期挑战。
结语：从港区到港区，全球化再提速
新火科技过去三年从香港科创板的默默无闻成长为手握多国牌照的“轻资产持牌集团”。本次全资并购BitTrade既拿到了亚洲含金量最高的加密合规门票，也打开了日元法币生态的正循环。未来一年，能否把牌照优势转化为实际盈利曲线，将成为验证“买牌照”策略是否跑通的关键观察期。