监管落地、互操作基础设施和全球协作，被 15 位顶级主管一致视为通向数字资产普及的关键。他们把焦点聚集在三大话题：更清晰的政策、能够打通链上与链下的系统，以及行业整体的伙伴精神。
监管清晰为何排第一？
在美国，即将到来的立法取向，正让大型机构从“观望”转向“积极布局”；在欧洲，2024 年底正式上线的 MiCA 则第一次为统一市场立下了“账本”。
- 摩根大通 Kinexys 联席主管 Naveen Mallela 认为，监管、行业协作和公私合作伙伴关系是数字资产规模化的“三连击”。其区块链支付工具日交易额已突破 20 亿美元，说明在合规框架内创新完全走得通。
- 法国兴业银行 FORGE 首席执行官 Jean-Marc Stenger 直言：美国两党逐步对加密持开放态度，叠加 MiCA 提供的一级、二级市场路线图，使 2024～2026 成为“部署窗口”。早期的 1 亿欧元数字债券与欧元稳定币 EURCV 都只是热身。
基础设施：从“概念验证”到“生产线”
资本真正关心的不仅是代币本身，而是可互操作、能与传统核心系统无缝交互的“机构级高速公路”。
- 纽约梅隆全球数字资产主管 Caroline Butler 预计在 12～36 个月内，数字资产将迎来一次“跳级”，前提是银行和监管共建可互操作的链上/链下通道。事实上，该行已为数只美国现货 ETF 提供会计、托管及行政服务，并为欧洲投资银行数字债券提供支付代理与托管。
- 贝莱德数字资产主管 Robert Mitchnick 则提醒：“真正的流动性在公有链。” 贝莱德不仅用公链发行 10 亿美元规模的 BUIDL 货币市场基金，还让旗下现货比特币 ETF 快进至 500 亿美元资产管理规模。
- 花旗银行推出了 Citi Token Services，让企业客户用代币化存款完成链上结算。花旗数字资产主管 Artem Korenyuk 总结：一条清晰、稳定、全行一致的政策路径，才能让这些产品像 SWIFT 一样被主流采用。
教育、标准化与全球治理：把“最后一公里”跑完
技术与政策搭好舞台后，人的认知和行业习惯才是瓶颈。
🔍 关键词分布：数字资产教育、代币化、标准化、公有区块链、数字资产托管、央行数字货币
- 富达数字资产总裁 Mike O’Reilly 一针见血：教育缺失让监管、投资人甚至发行人都在“盲人摸象”。搞懂加密 ETF 与托管、托管与交易执行之间的区别，才能避免资金在观望中流失。
- Laser Digital 首席执行官 Jez Mohideen 补充：市场上依然把“比特币、Web3、代币化”混为一谈。他用 100 人团队的一级市场经验证明，分工清晰、深度教育能把机构进场速度提升一倍以上。
- 欧洲清算集团创新与数字资产主管 Jorgen Ouaknine 搬出工业史：标准就是规模之母。他推动债券代币化及链上担保品管理，与新加坡金管局“守护者计划”联动，终极目标是让不同区块链之间像现在的 ISIN 一样“对齐”。
- DTCC全球数字资产主管 Nadine Chakar 呼吁：别再各自对同一技术做重复沙盒。用全行业协作代币化真实资产，才能共享账本带来的清算效率。
场景化案例：把概念拆成“今天可用”的拼图
- 汇丰银行推出 Orion 平台并发行 10 亿港元数字债券，主打“原生代币+监管沙盒”组合，验证银行级别核心系统可直接托管链上证券。
- Zodia Custody 首席执行官 Julian Sawyer 指出：当 Travel Rule 等全球治理框架在链上实现自动化签名验证，托管行才敢放心把 ETF 份额直接锁仓在公链地址里。Zodia 目前为 21Shares、Bitwise 等发行人提供托管，这条路径已显现雏形。
- 富兰克林邓普顿利用 Benji 代币平台，把货币市场基金直接拆成链上份额，实现 T+0 赎回与抵押。公司数字资产主管 Sandy Kaul 观察：SEC 对公有区块链的正面信号，才是大规模释放此类创新产能的钥匙。
未来三年路线图：三大里程碑
- 2025 初：美国立法给出最终规则，机构托管、支付、交易全链条获联邦层背书。
- 2026 前：欧洲 MiCA 全面生效，银行可在同一套框架里发行、托管、清算所有加密产品。
- 2027 前：全球统一标识与可互操作结算层落地，任何一只债券、ETF 都能跨链、跨托管行自由流转。
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FAQ：你关心的 5 个实际问题
Q1：普通散户能否直接享受代币化国债或货币市场基金的 T+0 优势？
A：一旦银行级托管基础设施与券商 App 打通，散户即可通过合规经纪账户实时申购/赎回，无需额外开设链上钱包。
Q2：公链上的资产安全吗？如果私钥丢了怎么办？
A：托管行采用 MPC（多方计算）与硬件隔离模块双重技术，用户完全不碰触私钥；若硬件损坏，可通过多层备份或保险赔付恢复资金。
Q3：MiCA 与美国监管框架，谁能更快形成“洼地”效应？
A：MiCA 先行落地，欧洲先吃到首发红利；美国体量更大，成熟后短期爆发速度会更猛。全球资金将基于合规路径双向流动。
Q4：代币化将消灭传统结算机构吗？
A：不会。DTCC、欧清、中央证券存管的角色将转为链上验证节点，承担“可信登记+灾备+监管数据”三大职能，结算逻辑升级而非取代。
Q5：央行数字货币会不会挤压商业银行代币化存款？
A：二者互补。CBDC 解决“数字现金最后结算”，代币化存款继续发挥信用创造、流动性管理和理财功能，协同提升交易效率。