自4月触及75,000美元低点以来，比特币价格已上涨45%，如今距历史高点112,000美元仅差不到4%。链上数据显示，30天比特币活跃供给占比剧烈下跌17%，这一信号与2024年9月牛市启动前几乎一致。长话短说：市场正在重演紧缩—爆发的剧本。
供给紧缩重现，链上活动骤减
跟踪过去180天内曾移动的比特币数量，并将当前值与30天前做对比，就得到“30天活跃供给变化率”。当该数值为负，意味链上交易活动降温，筹码愈发惜售；数值为正，则显示资金加速流动、行情躁动。
CryptoQuant最新统计指出，该指标现已跌至-17%，与2024年9月下旬的水平几乎重合。彼时的沉寂换来的是10月突破73,000美元、11月冲上百点的壮观拉升。锁定供给-需求再次集中-价格跳涨的逻辑路径，似乎已在眼前重现。
2025年5月市场温度
- 宏观风险趋缓，美股再创历史高点
- 场内杠杆显著低于2024年，主力偏向现货回补
- 永续资金费率回正但未极端，空多情绪相对均衡
技术面：周线蓄势待破109,300美元
将视角放到周线，BTC现价约107,795美元，连续四周收于103,600美元上方，形成清晰的旗形整理。50周线从85,961美元一路上扬，与中轴乖离未失控，中期多头结构保持完好。
然而，109,300美元多次承压，成交量缩至年内均值之下，暗示“推进或撤退”的临界点临近：
- 成功突破：周收盘价站稳109,300美元→触发空头回补+动量买盘→直冲新高
- 失速回落：失守103,600美元→回测100,000–101,500美元区间→理性休整后继续上攻概率高
不论哪种情景，周线大级别的低点抬升未被破坏；只要不破95,000美元，长期多头无需恐慌。
追踪大户行为：交易所比特币余额再探低点
与价格下跌截然相反，交易所比特币余额（Exchange Reserve）持续走低。Glassnode报告指出，大型充提钱包净流出已维持11周，单单5月第四周就有约30,000枚BTC转至冷钱包或自托管地址。
当活跃供给减少与交易所筹码撤离同步出现时，短期抛压池几近干涸，价格只需一根“火柴”即可点燃。不少交易者将此现象等同于2024年的“暴力反弹前夜”。
从宏观到资金：三个催化剂或成点燃行情火柴
- 美联储放缓缩表：国债市场流动性改善，蓝筹资金再度追逐高β资产
- 以太坊ETF全面放行：溢出效应带动加密整体β，比特币被动受益
- 鲸鱼尾流：过去两周单地址购币≥1,000枚的交易笔数环比上升42%
FAQ：关于“活跃供给骤降”你想知道的都在这
Q1：指标负值越深越好吗？
A：不是越深越好，而是有意义地“深度+持续”。短暂-5%可能因节假日转账减少，但-17%维持两周以上，往往暗示大级别积累完成。
Q2：-17% 代表没人交易？会不会造成流动性危机？
A：指的是长期持币地址不再频繁移动，并非现货订单簿无挂单。高波幅来时，交易平台每日成交数十亿美金，活跃供给降低反而放大波动率。
Q3：如果112,000美元突破失败，会不会重回熊市？
A：月线视角多头结构仍在。即便回测，100,000–103,600美元被视为“贤者时刻”，失守95,000美元才算破坏趋势，目前概率不足两成。
Q4：普通投资者如何自查持仓风险？
A：检查：①仓位是否杠杆过高；②止损设在98,000美元；③避免盲目加息借贷加仓。用定投或滚动止盈减轻心理压力。
Q5：现货与永续合约的资金动向怎么观察？
A：现货净流入交易所＝潜在抛压；永续正资金费率＝多头付息给空头；若两者同时上升，谨防短时回调。使用链上监测工具即可一键追踪。
案例回顾：2024年9月-11月的相似剧本
- 9月11日：活跃供给30天变化为-16.8%，比特币徘徊60,000美元附近
- 10月2日：突破7日均线62,800美元后两周内大涨12%
- 11月7日：CPI数据低于预期，市场情绪点燃，最高冲上102,000美元
历史不会简单重复，但供给紧缩→情绪点燃→资金补位→极速拉升的路径，我们今天仍可读到类似的早期信号。
实战指南：如何把握下一阶段行情
- 设置区间网格：在103,600-113,000美元做箱体网格，低买高卖
- 合理分仓：3:5:2比例配置现货、低杠杆、链上理财（质押或DeFi收益）
- 跟踪宏观日历：6月FOMC与7月非农数据若利好风险资产，极可能成为下一轮点火器
写在最后
比特币的“安静期”往往孕育最大级别行情。活跃供给骤降17%不是恐慌信号，而是老练持币者按下暂停键，等待下一道引线。当全世界把目光盯向112,000美元时，或许就在某个不起眼的周二晚，向上突破的红蜡烛将照亮漫长的绿K通道。保持警惕，享受波动，做好风险管理，才是穿越牛熊的核心要义。