比特币在经历了 2018 年的寒冬后，再次成为华尔街最抢手的资产之一。高盛正式宣布“卷土重来”，重新启动旗下加密货币交易部门，并将于近期上线比特币期货和无本金交割远期（NDF）合约。与此同时，加密交易所新生代的代表 Coinbase 已向 SEC 递交招股书，抢滩纳斯达克。比特币行情是否将迎来新一轮上涨？机构投资者又该如何把握这波“机构牛”？
高盛为何再次押注比特币？
1. 市场成熟度大幅提升
与 2018 年时相比，如今的比特币已拥有坚定的价值共识：
- 特斯拉、Square、MicroStrategy 等上市公司把比特币列入资产负债表；
- Paul Tudor Jones、Stan Druckenmiller 等明星基金经理公开看多；
- 美国 8 只比特币 ETF 申请排队，监管态度从排斥转向“有限度认可”。
这些信号让高盛意识到——比特币不再是“小众玩具”，而是需要严肃对待的对冲资产。
2. 机构需求直线上升
过去一年，比特币价格上涨逾 5 倍，波动率同样处于历史高位。对保险公司、养老基金、主权基金这类长期资金而言，高波动恰恰是超额收益的来源。
摩根大通在一份流出的内部报告中指出，只要上述机构动用不到 1% 的资产配置到比特币，都可能带来数十亿美元级别的买盘。
高盛的及时回归，正是顺应了“低利率 + 高通胀”时代下机构对另类资产的饥渴。
业务版图：无本金交割远期+托管
知情人士透露，高盛新设的加密货币交易柜台将隶属于全球市场部，团队规模在 30 人左右，核心产品包括：
- 现金结算的比特币期货——满足对冲基金快速建仓、对冲的需求；
- 美元结算的比特币 NDF——便于亚洲、拉美等限制加密直兑地区的投资者；
- 潜在 BTC ETF 做市——为未来首只美国现货 ETF 做准备；
- 数字资产托管——借纽约特许信托牌照，为家族办公室高净值客户托管私钥。
在交易之余，高盛还在悄然布局区块链基础设施建设，2021 年起参与了 央行数字货币（CBDC） 技术测试，并与外部托管机构 Fireblocks 签署合作备忘录，提前打通合规致胜路线。
“传统系”银行加速布局
不只是高盛，在传统金融的“第一梯队”里，比特币相关业务正成为标配：
- 摩根大通：为私人银行客户提供比特币基金通道，并通过 JPM Coin 试水企业级链上结算；
- 纽约梅隆银行：将在 2025 下半年上线数字资产托管平台，首期瞄准北美养老基金；
- 瑞银、ICAP：合伙 21Shares 在瑞士 SIX 交易所推出 Polkadot ETP，卖出速度远超市场预期。
反观加密“原生系”则在寻求“合规化”、“证券化”。其中最瞩目的便是 Coinbase 的纳斯达克直接上市（DPO）。
Coinbase 上市：加密行业的里程碑
2 月 25 日，Coinbase 将 S-1 文件递交给 SEC。文件显示：
- 2020 年总营收 12.77 亿美元，同比增长 128%；
- 净利润 3.22 亿美元，毛利率高达 42.3%；
- 收入结构：85.8% 来自交易手续费，10.6% 来自其他业务（托管、Prime Broker）。
不同于传统 IPO，Coinbase 采取直接上市（DPO），不发行新股、不稀释股权，把市场定价权交给投资者。这种操作既展示了盈利底气，也让散户和机构在同等起跑线上公平竞争——对于加密世界来说是“成人礼”一般的存在。
高盛与 Coinbase：竞争还是互补？
表面上，两者都在做“比特币生意”，但目标客群截然不同：
- 高盛：服务跨国债基、量化对冲、家族办公室，法币本位进出场；
- Coinbase：服务早期加密长投客、矿工、DeFi 基金，币本位结算。
蒋照生指出，这种差异让竞争呈“错位”状态：高盛不会抢 Coinbase 的散户，Coinbase 亦不会抢高盛的机构风控红利。真正的对手是“合规灰色地带”的离岸交易所——只要华尔街巨头把产品和费率做到极致，巨量资金就会从“地下市场”回流。
投资者该如何抓住这次行情？
- 认清周期：比特币四年一次奖励减半带来的供给收缩正在凝聚新一轮长期牛市。错过 2017 年 ETF 预期牛市，不能再错过现在的机构潮。
- 重视工具：不想全额买入现货的投资者，可考虑 CME 比特币期货、比特币 NDF 或即将获批的 ETF。
- 风险控制：把单笔亏损限定在本金的 1%-2%，远离高杠杆合约。不要忘记，高波动既带来更多获利空间，也代表同等回撤风险。
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FAQ
- 高盛的比特币交易服务何时正式上线？
公开消息显示，首批比特币期货与 NDF 交易将于 本月上旬 启动，面向资产管理规模大于 2,500 万美元的合规机构投资者。 - 普通散户能直接在高盛开仓吗？
不能直接开户。高盛目前仅对机构和高净值客户开放，但符合条件的家族办公室可以通过“高净值通道”间接参与。 - 如果比特币大跌，高盛会不会再次暂停业务？
业内人士分析，下行 30%-40% 的波动已在高盛风险预算之内。再加之托管、流支付等多元收入，单一市场下跌不太可能触发全面关停。 - Coinbase 上市后普通投资者如何买入其股票？
直接上市意味着只要在纳斯达克交易时段内，任何拥有美股券商账户的投资者都可以像买卖苹果公司一样操作 COIN 代码。 - 有没有稳定获得 “比特币 + 传统金融” 红利的低门槛工具？
对于资金量不足 10,000 美元的用户，可优先考虑合规交易所的“微比特币”合约或者 链上息差交易策略（Covered Call）。
👉 前往查看从 100 USDT 开始的多策略资产配置实战 - 比特币价格会继续上涨吗？
市场永远在分歧中前行。机构入场形成“底部托举”毋庸置疑，但宏观收紧或监管骤变也可能带来阶段性回调。投资者应基于自身风险承受能力，动态调整仓位与杠杆。
写在最后：从争议到共识，比特币的华尔街正名之路
2018 年，高盛第一次试水比特币以失败告终；2025 年，他们带着更完备的合规框架卷土重来。比特币再香，终究是双刃剑——它让传统金融和加密世界互相拉扯，却又相互成就。下一步，谁能真正吃到合规红利？答案或许就隐藏在即将上线的衍生品、ETF 以及即将到来的更多金融机构 IPO 里。