市场量缩、交易意愿低迷，加密货币永续合约却在熊市中脱颖而出。本文拆解新兴衍生品交易所 Hopex 的产品逻辑、风控框架与增长曲线，带你看懂“只做永续”的底气从何而来。
熊市里的新战场：衍生品交易所的逆转机会
截至撰稿日，比特币日均换手率约 4%，现货流动性几近枯竭；然而 CME 期货却在 2018 年创下日均 2000 万张合约的纪录，是前一年的三倍。
熊市持续压缩总市值，“现货”交易量下滑，但 加密货币永续合约 因「无交割日、杠杆灵活、随时平仓」的天然优势，一跃成为交易所与投资者共同押注的高频赛道。超过 8 家 平台集中在 2018 年 10 月后仓促上线永续合约，试图在这片流速更高的水域抢得一席之地。
为什么 Hopex 只聚焦永续合约？
Hopex 2021 年初上线，却放弃交割合约，用一句话概括他们的定位：
“只做长期的 永续合约，一切产品设计围绕‘持仓自由’与‘风险可控’。”
核心卖点对比表（无表化说明）
- 自选持仓周期：无交割日，想拿多久就拿多久。
- 利润随时解锁：平仓即可提币，利润不必等到某月某日交割。
- 无穿仓分摊：靠保险基金兜底；保险基金耗尽前不会触发行业常见的“盈利者二次输血”。
正是这些特性，让“套期保值”与“高杠杆冲浪”两类需求在同一款产品里精准共存。
三重护城河：Hopex 的风控、安全与流动性
1. 保险基金 + 自动减仓（ADL）
当市场剧烈波动，系统首先动用“保险基金”吸收穿仓损失；仅在基金归零时，才启动 自动减仓，并按“杠杆高→盈利高”优先顺序对部分盈利仓位做削减。相比“穿仓全体连坐”，这套机制把风险集中在高收益用户，最大程度保护小额散户。
2. 全球加权喂价 + 限价机制
- 价格来源：实时抓取 Binance、Huobi、Kraken 等前十大交易所之加权均价，防止单点价格异常。
- 限价保护：在极短时间内设置上下限，阻止“插针爆对手盘”。
3. 冷钱包 + 多重签名
平台冷热隔离，提币需“双岗审核 + 多重签名”。即便流程看似繁琐，但 24 小时人工值班 + 渐进式优化，把安全性放在首位，兼顾可接受的到账时效。
技术底牌：每秒百万级撮合
Hopex 用自研撮合引擎，理论峰值达 百万级 TPS，并在核心链路上做“水平拆分”，支持随用户增长无上限扩容。上线仅三个月，用户环比翻倍，背后除了 10 家流动性提供商，更有这套硬核引擎为深度保驾护航。
费率结构：万分之五起步
- 开仓手续费： 0.05%（万五），低于行业平均。
- 资金费率：随市场资金利率浮动，无隐藏成本。
- 币币、充提均免平台费，前端显现的只有链上矿工费。
对于不同风险偏好的交易者，Hopex 提供 2× ~ 100× 七档杠杆，散户可小步慢跑，机构也能高倍冲刺。
案例速写：一场突然的黑天鹅
某日凌晨，BTC 在 1 分钟内暴跌 7%。
- Hopex 启用全球加权均价，价格下探仅 6.5%，插针被限幅平滑。
- 保险基金先行吸收穿仓，未触发 ADL。
- 大部分多单仅随市场回吐盈利，未出现“盈利被抽走”的恐慌。
对比多数交割合约需全体分摊，该夜 Hopex 的社群情绪明显更加稳定。
团队背书：传统金融 + 互联网安全
- 技术负责人 Eric Wang：前新加坡辉立证券高级架构师、阿里安全部负责人。
- 风控交易负责人 Jian Wang：圣路易斯华盛顿大学电子工程博士，曾任职雷曼、野村、中信证券。
- 网络安全负责人 Yang Qi：前阿里、和讯网系统架构师，操盘过十数套交易系统。
三位核心成员，让传统金融的定价与风控经验，叠加互联网级别的安全攻防能力，再加上全栈工程师比例 50% 的团队配置，为“永续合约”四个字提供了系统级底力。
常见疑问：永续合约到底值不值得？
1. 零交割意味着永不爆仓？
否。永续合约照样有强平线，只是没有“到期”概念，持仓可无限延伸。
2. Hopex 的资金费率怎么算？
每 8 小时系统自动结算一次，资金费率 = 市场利率 + 溢价系数；对用户而言，正数由多方向空方向付款，负值反向。
3. 新手能否参与？
可。平台支持 2× 小杠杆，官方提供模拟盘与教程；但高收益伴随高风险，务必 先用模拟仓熟悉规则。
4. 合规资金通道如何？
平台通过第三方合规支付公司开放链上 / OTC 入金，资金专户隔离，平台不触碰用户法定资产流。
5. 如果系统突然停机？
自研引擎采用热更新 + 灰度发布策略；极端情况下，冷钱包提币通道可在 5 分钟内人工签名出金，保障用户紧急撤资。
6. 未来会新增币种吗？
会。官方将根据链上之家 CMC 合约量、频道投票热度实时评估，预计每季度新增 2~3 个 永续合约 币种。
写在最后：永续合约，只是开始
当牛市退去，行业第一次真正关注“风险”而非“浮盈”。
深耕 加密货币永续合约 的 Hopex，用“公平撮合 + 自控风险 + 极限安全”让自己显得更像金融服务商，而非传统交易所的“庄家”。
在竞争日益激烈的衍生品赛道，深耕永续合约 或许并不能直接决定输赢，但它把最难啃的“风控”逻辑做扎实，为未来扩张任何新形态衍生品打下了坐标原点。