当你在钱包里同时装着人民币、支付宝余额和一点点比特币时，你会最先花掉哪一种？这个问题的答案，500 年前的人已经帮我们总结出了规律——格雷欣定律。今天，它依旧左右着我们对比特币、以太坊或稳定币的使用方式，甚至塑造了加密经济赛道的竞争激烈程度。
一、格雷欣定律简史：劣币驱逐良币从何而来
格雷欣定律的经典表述是“劣币驱逐良币”。
在 16 世纪，托马斯·格雷欣爵士观察到：当两种成色不同的铸币同时流通时，人们会储存含金量高的“好钱”，而把磨损减重的“劣币”用出去。久而久之，市场上流通的竟全部是“劣币”。这一原理在现代同样成立，只不过“良币”与“劣币”的标准，从金银成色变成了 稀缺性、稳定性与认可度。
核心要点
- 好钱：稀缺、保值、值得信赖。
- 劣钱：容易贬值、主体信用弱、被迫使用。
用户做出保留或支出的选择，最终将劣币“推回”市场。
二、如何映射到加密数字货币
今天，加密世界不缺货币，缺的是 不同场景的“预设立场”。当你拥有稳定币 USDT、波动较大的山寨币以及被视为人“数字黄金”的比特币时，你会如何划分手中筹码？
投机 vs. 支付
- “好 crypto”：比特币、以太坊等具备 有限发行、巨大共识 的加密资产，经常被 长期持有（HODL）；
- “劣 crypto”：高度波动的山寨币，常被拿来做短期交易或快速套现。
- 稳定币的中间地带
与美元挂钩的稳定币（USDT、USDC 等）因为 1:1 法定储备，日常结算使用起来像“升级版现金”，反而成为交换媒介里的“良币”。 - 公司、机构的用脚投票
企业更愿意用稳定币而不是比特币发年终奖，因为 财务核算更透明、价格风险更低；但 CFO 会把闲置现金换成比特币做 价值储藏，以提高资产抗通胀能力。
三、格雷欣定律如何在法币与加密资产之间发酵
很多人相信 比特币终将取代法币，但格雷欣定律提示：只要币值波动剧烈，持有者就会舍不得比特币，反而继续使用日渐贬值的 法币 结账。
场景示例
假设 Alice 钱包里同时放着：
- 100 元人民幣
- 0.003 BTC（约值 100 美元）
她会买咖啡用人民幣，却把 BTC 锁进冷钱包。其逻辑清晰可见：
- 短期贬值预期：人民幣因通胀每年缩水 5%~6%，但 BTC 可能一周涨跌 ±10%。
- 升值假想：大众普遍认为 BTC 有 长期升值空间，于是“劣币”人民幣继续在市场上奔跑。
👉 想要亲身验证这种心理倾向？不妨观察身边人如何分配手里的法币与加密资产。
四、格雷欣定律的局限：当假设被现实撕碎
传统格雷欣定律假设 汇率固定或可控。进入浮动汇率的加密圈，这个前提恰恰不成立，导致以下摩擦：
- 双重波动
劣币与良币价格都在跳动，用户无法清晰“锁定价值”，反而被迫进行 频繁换仓。 - 监管杠杆
中国政府禁止加密货币交易后，人民币重新成为 强制使用的唯一支付媒介；此时良币 BTC 被迫离场，格雷欣定律短期失效。 - 心理阈值
老一代仍对 银行储蓄的“国家背书” 有天然依赖，即使有高波动溢价，也不信任“纯数字资产”，这就是文化与心理因素带来的 违反格雷欣 的现实。
五、加密世界的新课题：如何让良币“心甘情愿”流通
健全的 货币飞轮 = 资产属性 + 流通工具。项目方若希望比特币、以太坊真正用于支付，必须解决 价值稳定性 与 收益补偿 两大矛盾。
- Layer2 支付通道：闪电网络通过对 BTC 的 微支付场景 迅速锁定汇率，从而削弱波动担忧。
- 原生收益型稳定币：部分协议将 USDC 质押生息后仍保持 1:1 兑换，给商家提供 额外利息，鼓励“良币”日常流通。
- 合规托管及保险：为商户提供即时汇兑与价格波动保险，降低接受 加密良币 的心理门槛。
六、案例拆解：萨尔瓦多实验台
2021 年，萨尔瓦多宣布比特币成为法定货币。短短半年出现鲜明反差：
- 良币现象：海湾富人把 BTC 搬迁至本地冷钱包，坐等升值。
- 劣币现象：本地小商贩设置 “只收美元，不收 BTC” 的告示，把比特币收款自动 秒换成 USDT。
这场国家级别实验再次证明：政策可以强迫 法律层面的“良币”，却拉不住 人心里的格雷欣。只有当支付系统、汇率锁定、商户激励三者联动，格雷欣定律才可能被“逆向执行”。
七、FAQ：关于格雷欣定律与加密货币的 5 个疑惑
Q1：比特币价值长期看涨，是不是永远无法用作日常支付？
A：如果闪电网络或其他二层方案能实时锁定汇率，用户便可在“良币价值不受损”的情况下支付，等同于法币支付体验。
Q2：稳定币会不会永远“躺赢”？
A：不一定。一旦主流 CBDC（央行数字货币）出现更高流动性或更低手续费，USDT、USDC 也会被降格为 次良币。
Q3：以太坊转 PoS 后收益下降，会影响它的“良币”地位吗？
A：质押年化仍提供 无风险收益曲线，反而可能增加“持有而不支付”的比例，强化格雷欣倾向。
Q4：监管是否可能彻底消灭劣币？
A：若监管封杀某一资产，它可能瞬间消失；但在灰色地带，劣币可能仅以 场外交易 形式存续，再次验证了“被驱逐”并不等于“被消灭”。
Q5：未来有没有可能人人主动花掉手中“升值币”？
A：理论上需要 持续温和通胀机制 或 持币即可生息 的经济模型，把“升值期望”分解到日常收益中，从而削弱 HODL 动机。
八、写在最后：再谈“好钱”与“坏钱”
无论金银、法币还是加密数字货币，货币的价值最终由共识与使用场景共同决定。格雷欣定律教会我们的不仅是“劣币驱逐良币”的冷峻现实，更提醒投资者与创业者：想让自己的加密资产在流通端胜出，就必须设法把 升值潜力 隐藏进 即刻可用的流动性，同时把 心理门槛 降到最低。