Ripple 提交新和解动议，XRP ETF 批准概率飙升

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案件最新动态：Ripple 与 SEC 再度联手提交修正动议

6 月 24 日，XRP 价格在亚洲盘应声上涨，市场对 Ripple SEC 诉讼进展寄予厚望。当天焦点集中于法官 Analisa Torres 对公司 6 月初提交的修订版联合和解动议的最新批示。

根据动议条款，Ripple 同意撤回交叉上诉请求，前提是法官解除此前针对 XRP 机构销售的禁令；作为对等让步，美国证券交易委员会（SEC）也会撤销自身上诉并将拟议罚款由最初的天价削减到 5000 万美元。

交易日志显示，消息发布后短短数小时内，XRP/USDT 现货成交放量 28%，短线资金把 2.20 美元压力位一举拿下。虽然价格仍低于 5 月 30 日创下的年内高点 2.6553 美元，但 数字货币投资者普遍将此视为 “法律利好”信号。

Ripple 第二份修正策略：如何回应 Torres 法官的质疑

在 6 月 12 日提交的 第二份联合请求中，Ripple 与 SEC 针对法官 5 月底驳回首版动议时提出的“程序疏漏”逐一修补：

  1. 新增了关于 保护机构投资者利益 与 防止市场操纵 的细节论述；
  2. 补充了 公开透明度声明，在附录加入实时报告模板；
  3. 强调若禁令解除，机构端将执行 “90 天锁仓期” 以缓冲潜在抛压。

这些改动被外界解读为 Ripple 展示和解决心的风向标。6 月 17 日，公司再递 补充说明函，对法官可能担心“散户受损”给与数据层面的回应，重点列出过去 12 个月 程序化销售模式下，个人地址数已增长 34%，但大户持仓环比下降 11%，说明筹码趋于分散。

Bill Morgan：2026 年延迟为伪命题

澳大利亚知名 加密律师 Bill Morgan 周三在社交网络公开辟谣：

“除非 Torres 法官否决新作动议，且双方坚持走完二审、上诉程序，才可能拖到 2026 年——概率极低。”

他进一步解释，多数同类证券诉讼一旦双方达成价格与监管条件妥协，法院倾向于加速结案。从流程看，若法官在 7 月中旬前给出“原则同意”指示，最早 2025 年 10 月份即可完成最终判决，市场无需担心两年空窗期。

XRP ETF 审批窗口：SEC 撤诉是关键

目前递交至 SEC 的 现货 XRP ETF 申请多达 8 支，涵盖了灰度、Hashdex 和 WisdomTree 等主流资管。彭博 ETF 分析师 James Seyffart 指出：

“若 SEC 坚持上诉，将把 程序化销售重新拉回法庭审查，届时 代币属性或被二次定性，所有交易所或被迫再次下架 XRP。”

换言之，ETF 审批成败系于一纸撤诉声明。从 链上数据观察，过去两周 10 万美元以上的单笔转帐飙升至 2.3 万笔，显示机构建仓苗头初现。若 5000 万美元罚款落地，投资者预期 监管阴霾即将散去，传统资金或加速涌入。

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背景补课：Howey 测试的三把标尺

想了解 XRP 是否为证券，必须先回顾美国法院普遍使用的 “Howey 测试”。它提出三项衡量标准：

  1. 资金投入：投资人用真金白银换取代币；
  2. 共同事业：项目方与持币者共享收益或风险；
  3. 利润预期来源于他人努力：投资者收益主要取决于公司或团队经营成果。

早在 2023 年 7 月，Torres 法官即判定：针对交易所散户的 程序化销售不满足第三项标准。因此 XRP 迅速登上 Coinbase、Kraken 等 美国交易所，市场情绪极速升温。后续若想重启 ETF 通道，核心仍是让 二级市场交易彻底脱离“证券”帽子。

市场预期：若禁令解除，XRP 将迎三重机会

如若失败，则情景逆转：下架潮再起，市场流动性被 Solana ETF 截胡，XRP 短时恐回吐年初以来所有涨幅。

👉 对比 SOL 与 XRP ETF 的批准概率，这里是最新量表

常见问题 FAQ

Q1：法官最快会在何时批准或否决新动议？
A：法律文件显示，法院收到补充函后 45 天内须给出“原则性意见”；按时间推算，7 月末就会有明确指示。

Q2：SEC 若不撤诉，ETF 批文是否必死？
A：并非 100%，但分析师认为获批概率会从现有 65% 骤降至不足 10%。机构向来规避不确定性，监管黑箱意味着发行方需承担额外法律兜底费用。

Q3：5000 万美元罚金对 Ripple 现金流影响多大？
A：Ripple 最新财报披露持有 约 10 亿美元稳定币与美元现金，加之每月托管解锁 10 亿 XRP（按市价约 22 亿美元），压力可控，市场更多关注 代币解锁节奏 而非纯现金。

Q4：ETF 通过后，现货溢价会怎样走？
A：参考比特币现货 ETF 前车之鉴，首日溢价区间 2%–6%。考虑到 XRP 流通量更大、锁定仓位更多，预测头部产品溢价约 1.5%–3%，中期随做市商进入或趋于扁平。

Q5：普通投资者何时可开始准备入场？
A：律师 Morgan 建议采用 “两级建仓法”：法官原则批示后的前两周设调仓窗口，再等待正式判决予以补仓，可避免追高或踏空。

Q6：若 Ripple 败诉，XRP 会不会被归为证券并强制退市？
A：最坏情形需 SEC 再次上诉且获得二审支持，概率低于 5%。即便发生，最大影响集中在美国本土交易所，远场市场（欧洲、亚洲）仍可继续交易，币价跌幅预计 30%–40% 后快速修复。

总结来看，Ripple 与 SEC 再次走到 “法庭大门外和解”临界点，能否让 XRP 现货 ETF 顺利通过，已不仅关乎法律，更牵动亿级资本转向。数字资产市场的时针，正指向 2025 年夏末的这个关键周末。