过去一周，以太坊价格一路试探 1800 美元，却又再度被空头打回原形。一边是鲸鱼地址暴增 14.9 万枚 ETH 的“撑盘”动作，另一边是美国现货 ETH ETF 创纪录的 1.57 亿美元资金流入。表面上看，ETH 已集结“机构 ＋ 巨鲸”的双保险，为何仍旧在关键阻力位前止步？本文将通过链上数据、技术形态与资金动向三大维度，剥丝抽茧，给出可落地的后市剧本。
链上裂变：鲸鱼与机构的共振式“囤货”
1. 巨鲸账户强势回归
链上情报机构 CryptoQuant 数据显示，持仓 1 万–10 万枚 ETH 的“巨鲸层”在七天内净增持 14.9 万枚，创 2024 年 11 月以来最高单周增长。更耐人寻味的是，这批巨鲸的加权成本均价约 1960–2020 美元区间。因此：
- 若 ETH 冲破 2000 美元，他们将重获账面盈利，短期抛压反倒可能骤升；
- 若币价继续受阻，巨鲸或再度进场“摊平”，成为价格托底力量。
2. ETF 连续大买盘
CoinShares 周报指出，上周以太坊投资产品整体净流入 1.83 亿美元，其中 美国现货以太坊 ETF 一家就贡献了 1.57 亿美元，终结此前八周持续流出的势头。全球最大资管公司的买力叠加近期 以太坊 ETF 费率战，让更多传统投资者躺平上车，ETH 这波买盘显然具备相当持续性。
3. 链上盈损比温和
尽管价格反弹，但网络实现利润/亏损比处于“中性偏暖”。Santiment 解读：大部分持币者选择观望，而非趁机解套。这说明市场对 以太坊未来价格 抱有更高期待，短期抛压不会骤然放大。
技术解码：1800 美元的多空分水岭
阻力不是“纸老虎”
日线图上，ETH/USDT 正在构筑短期上涨旗形，但：
- 1800 美元 正好叠加下降通道上沿与 50 日均线，三压合一；
- RSI 回落至 55，随机指标 K 值同步回撤，动能衰减迹象明确。
三种潜在路径
- 乐观剧本：放量突破 1800 美元并站稳，旗形量度目标直指 2100 美元，重回巨鲸成本区间。
- 中性剧本：继续在 1688–1800 美元之间盘整，等待宏观催化或链上新增抛压。
- 悲观剧本：破位 1688 美元，将打开 1500 美元支撑测试窗口，月线关键均线支撑就空悬于此。
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FAQ：关于以太坊此次“卡壳”的热门疑问
Q1：巨鲸大举加仓就一定看涨吗？
A：不一定。巨鲸成本区若在 2000 美元附近，价格突破后反而可能触发“回本式”抛售；他们更在意账面浮盈，不一定长期锁仓。
Q2：ETF 买盘会不会突然断档？
A：目前费率不断下探，叠加美联储降息预期，美元流动性或再次外溢到加密市场。从历史数据看，ETF 净流入极少出现两周以上停滞。
Q3：RSI 仍未回到超卖，还有下跌空间吗？
A：若宏观情绪转冷，ETH 下探 1688–1650 区域概率并不低；此处对应年初整理平台，多军大概率反扑。
Q4：散户此刻是抄底还是观望？
A：空头关键位下移至 1688 美元，短线交易者可分段在 1700±30 美元区间潜伏。现货长投者则可继续分批低吸，设 1500 美元止损。
Q5：以太坊质押收益对价格有无直接影响？
A：质押收益属慢变量，短期难以撬动价格；但 4–5 % 的无风险年化对机构配置有“吸金石”效应，长期将压缩流通供应、增厚币价下限。
关键数读一览（摘录）
- 鲸鱼一周净流入：≈ 14.9 万 ETH
- 美国现货 ETF 上周净流入：1.57 亿美元
- 24h 期货爆仓：5654 万美元（多 4270 万 / 空 1384 万）
- 关键阻力：1800 美元（下降通道上沿 + 50 日均线）
- 第一支撑：1688 美元（年内波段低点）
写在最后：1800 美元只是剧情转折点，而非终点
综合链面、资金面、技术面，1800 美元 既是一道“心理堤坝”，也是多空必须争夺的桥头堡。鲸鱼回流、ETF 持续扫货，给市场注入兜底信心，但短线卖压与技术阻力需要一次带量的突破来扫清。一旦 1800–1850 区域被坚决拿下，ETH 2100 美元的目标将以最快速度兑现；反之，回落不破 1688 美元，投资者仍可把每一次急跌视为“上下车”的补仓节奏。
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