核心亮点速览
- 总营收：1.153 亿美元，其中数字资产挖矿收入 1.052 亿美元，高性能计算（HPC）与 AI 云收入 1,010 万美元
- 调整后 EBITDA：5,620 万美元，占总营收 48.7%，现金流表现强劲
- 比特币产量：全年挖出 1,414 枚，期末自持 2,201 枚
- 算力扩张：从 4.5 EH/s 提升至 6.3 EH/s，增幅 40%
- AI GPU 收入：同比增长 3 倍，GPU 数量突破 5,000 张
- 绿色能源：巴拉圭新增 300 MW 水电站点，总运营规模达 440 MW
财务全景：收入结构更均衡
数字资产挖矿：在减半阴影下逆势增长
2024 年 4 月的比特币第四次减半，让全行业收入普遍缩水。HIVE 凭借算力扩张与币价回暖，将挖矿收入同比降幅控制在 5.2%，并依靠 40% 的算力增长稳住基本盘。全年平均电价低于 0.03 美元/千瓦时，为业内最低梯队。
AI 与 HPC：第二成长曲线成型
HIVE 的 BUZZ HPC 业务聚焦 AI 推理与渲染场景，2025 财年贡献收入 1,010 万美元，同比翻三倍。👉 想第一时间捕捉 AI 算力赛道的下一波红利？点这里查看最新市场深度分析。
GPU 利用率长期保持在 90% 以上，客户涵盖北美多家生成式 AI 初创公司。
现金流与资产负债表
- 期末数字资产公允价值 1.811 亿美元
- 现金及等价物 2,400 万美元
- 总负债率 28%，显著低于行业平均 45%
运营进展：巴拉圭成为新引擎
300 MW 水电站点落地
- Valenzuela 100 MW：已投产，采用 Bitmain S21+ Hydro 水冷机型
- Yguazú 200 MW：首批 100 MW 提前两周上线，日产量 5.5 枚 BTC
- 目标 2025 年底总算力 25 EH/s，单位能耗再降 15%
绿色能源优势
巴拉圭伊泰普水电站提供 100% 可再生电力，锁定 5 年固定电价协议，预计节省电费 1,200 万美元/年。👉 立即查看绿色算力如何重塑加密矿业格局。
管理层展望
执行主席 Frank Holmes
“我们坚持高 ROIC 扩张，2025 财年 ROIC 达 22%。巴拉圭项目不仅扩充算力，更引入前美国陆军中将 John R. Evans Jr. 等战略人才，为长期增长奠定人才与能源基础。”
CEO Aydin Kilic
“从 6.3 EH/s 到 11.5 EH/s 仅用了 8 周，证明团队执行力。下一步聚焦降低单位生产成本，力争在 2025 感恩节达到 25 EH/s。”
CFO Darcy Daubaras
“全面切换至 US GAAP 报表，提升与美国同业可比性。巴拉圭 300 MW 资本开支已全部落实，未来 12 个月无重大再融资需求。”
常见问题解答（FAQ）
Q1：比特币减半后，HIVE 如何保持盈利？
A：通过提前锁定低价水电、部署高能效 S21+ Hydro 机型，以及将算力提升 40%，单位成本已降至 4.1 美分/TH/s/日，低于行业平均 5.5 美分。
Q2：AI GPU 业务会不会稀释比特币主业？
A：不会。GPU 业务使用独立机房与冷却系统，与 ASIC 矿机互不干扰。管理层预计 2026 财年 AI 收入占比将提升至 20%，形成双轮驱动。
Q3：巴拉圭政治风险如何？
A：HIVE 已与巴拉圭国家电力管理局签署 10 年供电协议，并获得工业促进法令下的税收减免。项目享受国民待遇，法律框架清晰。
Q4：25 EH/s 目标的资金来源？
A：300 MW 扩建所需 2.1 亿美元已全部到位：40% 自有资金、35% 设备融资、25% 可转债。未来扩张将优先使用经营现金流。
Q5：数字资产价格波动对 EBITDA 影响多大？
A：管理层测算，比特币价格每上涨 1,000 美元，年化 EBITDA 增加约 1,800 万美元；反之亦然。公司已采用部分套保策略降低下行风险。
Q6：散户投资者如何跟踪 HIVE 算力进度？
A：HIVE 每月第一个工作日于官网披露算力与产量数据，同时发布月度运营视频，透明度高。
结语：绿色算力龙头进入加速车道
凭借低成本水电、持续扩张的算力与快速增长的 AI 业务，HIVE 已从单一比特币矿企升级为多元算力基础设施提供商。随着 25 EH/s 目标临近，其单位成本优势与绿色能源护城河有望进一步放大，为股东带来可持续的长期回报。